据上海证券交易所的审核公告信息，长江存储控股股份有限公司的首次公开发行股票申请已经获得科创板的受理，由中信证券与中信建投证券担任保荐机构。从招股说明书的内容来看，此次计划发行198000万股至243000万股新股，占上市后总股本的10%-12%，所募资金将专项用于推进现有产线的技术升级以及建设新的研发平台，资金规模合计为330亿元。
招股书所披露的最新财务指标表明，公司的赚钱能力正在进入急速上升的阶段。从2026年前三个月的表现来看，公司营业收入为470.42亿元，母公司层面净利润达333.79亿元，单个季度的利润总额已经相当于前一年全年142.11亿元利润的两倍以上。这一时期利润的大幅增长，得益于两个主要因素：其一是全球NAND Flash产品价格出现强势上升，其二是公司产能的利用效率在不断提升。
以TrendForce公布的数据为依据，在2026年前三月这一时期，按照销售金额和产品出货量两个维度衡量，公司在全球NAND Flash生产企业的排名中都是全球第三、中国最前。这表明在国际存储市场的竞争版图中，公司已跻身第一阵营。若此次IPO成功推进，中国存储芯片领域规模最大的企业将首次走向资本市场，这对于整个国内半导体产业链的发展具有极为重要的标志意义。
利润迎来爆发式增长，单季净利超333亿
在报告期间，长存控股的经营成绩展现出了明显的「V形」走势，即先行下跌随后加速回升。2023年因全球存储行业陷入下行周期，公司在母公司层面的净亏损金额超过191亿元，同时还对存货计提了约113.53亿元的跌价准备。
自2024年起，伴随着存储芯片市场逐步升温，公司摆脱了亏损的局面，整年母公司净利润有所斩获，达67.71亿元。在2025年这一年中，行业的景气程度继续向好，公司母公司净利润上升到142.11亿元，营业总收入则为631.85亿元，相比前一年呈现出约39.8%的增幅。
步入2026年的第一季度，由于全球NAND Flash的供给与需求之间的缺口持续扩张，产品的交易价格随之大幅走高，推动公司的经营成果出现了爆炸性的增长。该季度内，营业收入达470.42亿元，环比与同比都有显著上升；母公司净利润高达333.79亿元，加权平均净资产回报率达到28.03%，商品毛利率也上升至76.77%。
拿来与可比企业的数据相比较，在2026年首季，SK海力士的综合毛利率为79.27%，美光科技达74.41%，而发行人的NAND Flash产品毛利率则为78.73%，不仅超越了美光科技和铠侠的水平，更是与业界领先的SK海力士基本相当。这充分反映出公司在行业处于高景气周期时，有效地释放了其运营的杠杆效应。
自主技术路线持续演进，专利授权展示硬实力
实现技术的自主可控，是公司竞争优势的重要基础。公司将Xtacking®架构作为主要的技术方向，通过采用晶圆键合、分段制造等自主研发的工艺技术，攻克了传统3D NAND在堆叠层数方面存在的技术难题。
2022年的时候，公司成功发布了Xtacking®3.0这一新的技术版本，率先跻身全球首批推出200层及以上3D NAND产品的企业之列，在那段时间内超越了许多国际知名的存储芯片供应商。转到2024年，公司又推出了下一代的Xtacking®4.0技术，再次赢得未来内存与存储峰会（FMS）颁发的「最具创新存储技术奖」这一荣誉。到报告期结束时，公司累计获得授权的发明专利已有5611项之多，并在2025年这一年成为中国大陆少数几家与国际顶级存储厂商完成专利交叉许可协议的集成电路公司。
从研发投入的角度来看，在整个报告期间（从2023年延续到2026年第一季度），公司投入的研发费用累计约为159.53亿元。到2025年年底为止，公司的研发团队规模已达4704人，在全体员工中的占比达30.7%。公司正在开发的第六代3D NAND产品，将是未来技术升级迭代的重要载体和核心关注点。
330亿元融资赋能产线升级，地缘政治风险成最大隐忧
此次融资所募资金的具体投向已经明确。其中208亿元将专款用于现有产线的技术升级工作，这将促进公司现有的生产线向新一代的3D NAND产品方向发展；剩余的122亿元则用于建设与研发相关的各类平台设施，以此来加强前沿技术的研究开发能力。这两大融资项目都将在武汉东湖高新技术开发区的现有生产基地内推进，无需征用新的土地资源。
在发售说明书中，公司明确指出地缘政治冲突所带来的风险乃是一项重要的特殊风险项。根据招股书的阐述，国际贸易政策近年来呈现出更多的不确定性，一旦这些因素向不利方向发生转变，就可能威胁到公司供应链的安全稳定、产品成本的管控效果，以及对外市场的拓展工作。同时公司也坦诚，在地缘政治形势的影响之下，公司在开拓海外市场时面临着不对等的竞争障碍，总体的国际经营战略布局还需进一步完善。
与此相关的，存储芯片产业本身存在的周期性波动风险也值得关注。在招股书中提及，虽然全球NAND Flash市场眼下处于景气高位，但这种景气状态将维持多长时间是不确定的。如果市场的需求增速逐步放缓，或者主要的存储芯片生产企业纷纷加快产能扩张导致市场供应量明显提升，那么产品的售价就可能面临调整回落。加上公司每年需要承担高额的固定资产折旧摊销支出（报告期共计约509.49亿元），这就意味着公司的利润水平存在着较大的波动可能性。
股权分布较为分散，不存在控股股东和实际控制人
从股权分布的角度观察，公司呈现出相对分散的格局。在招股书出具时，持有股份超过一成的大股东共有四家机构：湖北长晟发展有限责任公司持股26.54%，武汉芯飞科技投资有限公司持股25.35%，大基金一期的持股比例为11.97%，大基金二期则持股11.38%。这四家主要股东的持股比例都没有达到三成的门槛，因此公司既无控股股东，也无实际控制人。
如果对公司的主要股东进行进一步的穿透分析，可以发现其最终的出资人分别为湖北省国资委、武汉市国资委、东湖高新区的管理委员会、大基金一期与大基金二期等机构，这形成了国资背景和产业政策基金共同出资的股权架构。
上市完成以后，社会公众投资者的持股比例会在10%-12%这个范围内。从融资所得的款项中扣去发行成本后，剩余资金将全数用于刚才提及的产线与研发相关的项目，原来的股东不会在此次发行中公开抛售其持有的股份。
