资本支出

台积电正展开前所未有的产能建设，全球近20座晶圆厂同步推进。受人工智能产业驱动，芯片制造工具需求翻番，2026年资本支出预期达600至640亿美元。建筑工人短缺与供应链压力成主要瓶颈，业界需全球合作应对技术挑战。

阿里每季度资本支出超670亿元，融资800亿港元后现金储备将达5000亿元以上。CEO吴泳铭表示AI基建投入将远超3800亿元原计划。即时零售业务虽增长45%却亏损870亿元，引发投资者质疑。管理层坚称算力投资三年内即可收本，计划2029年实现盈利。

SpaceX登陆资本市场后交出首份成绩单。第二季度营收78亿美元，同比增长92%，其中AI业务增速最猛，星链仍是盈利支柱。但巨额投入导致亏损，资本支出高达184亿，市场对其能否实现盈利仍存疑虑。

亚马逊Q2财报显示云计算与AI业务双轮驱动。AWS营收422亿美元创18季新高，积压订单达4960亿美元；AI业务年化收入突破250亿美元；自研芯片Trainium获OpenAI和Anthropic认可。但高增长下，公司上调资本支出至2200亿美元，产能缺口仍巨大。

Meta二季度财报现喜忧参半景象。营收达608亿美元、同比增长28%，但自由现金流却从85.5亿美元陡跌至7.84亿美元，跌幅达91%。问题根源在于AI基建投入膨胀——单季资本支出就高达310.8亿美元，加上35.8亿美元的法律和裁员费用，直接压低了利润与现金流。投资者担忧增速放缓、AI回报周期不明。扎克伯格力推个人智能体和企业服务以证明投入合理性。

科技股市场一夜反转，纳指冲高2.8%，微软飙升16%、芯片股集体反弹。苹果业绩超预期却因服务收入低于预期导致股价下跌；亚马逊虽资本支出巨大，但AWS云收入加速至422亿美元、利润兑现吸引资金追捧。全球股王易主背后，资本正从「谁投入更多」转向「谁能稳定盈利」。

微软最新财报公布，Azure云服务营收首度超越1000亿美元，季度增速达43%。Copilot付费席位突破3000万，环比增长50%。在1453亿美元资本支出持续投入下，微软维持正现金流，商业订单承诺超6780亿美元，有力回应市场对AI投资回报的疑虑。