资本支出

Meta二季度财报现喜忧参半景象。营收达608亿美元、同比增长28%，但自由现金流却从85.5亿美元陡跌至7.84亿美元，跌幅达91%。问题根源在于AI基建投入膨胀——单季资本支出就高达310.8亿美元，加上35.8亿美元的法律和裁员费用，直接压低了利润与现金流。投资者担忧增速放缓、AI回报周期不明。扎克伯格力推个人智能体和企业服务以证明投入合理性。

科技股市场一夜反转，纳指冲高2.8%，微软飙升16%、芯片股集体反弹。苹果业绩超预期却因服务收入低于预期导致股价下跌；亚马逊虽资本支出巨大，但AWS云收入加速至422亿美元、利润兑现吸引资金追捧。全球股王易主背后，资本正从「谁投入更多」转向「谁能稳定盈利」。

微软最新财报公布，Azure云服务营收首度超越1000亿美元，季度增速达43%。Copilot付费席位突破3000万，环比增长50%。在1453亿美元资本支出持续投入下，微软维持正现金流，商业订单承诺超6780亿美元，有力回应市场对AI投资回报的疑虑。