亚马逊首席执行官安迪·贾西。该图由AI技术处理
利用云计算与人工智能业务的强劲表现，亚马逊在第二季度交上了一份令华尔街惊喜的成绩单。
美东时间7月30日，亚马逊对外发布了今年上半年的财务数据。根据财报，该季度公司净销售收入达到2006亿美元，同比上升20%，超越LSEG汇总的分析师平均预期值（1964.7亿美元）。
利润端的表现更加瞩目——净利润较上年同期的182亿美元，飙升至626亿美元；稀释后每股收益达5.75美元，远超去年同期1.68美元和分析师预期1.82美元。
值得注意的是，这部分净利润里有534亿美元属于营业外税前其他收入，其源头为对Anthropic这家AI公司的投资所得。
亚马逊第二季度的关键财务指标一览
需要说明的是，上述投资收益不纳入反映主营业务状况的营业利润之中。剔除投资收益后，亚马逊第二季度营业利润为275亿美元，环比增长43%，明显高于去年同期192亿美元的水平。
对第三季度，公司给出的净销售额指引区间为1970亿至2020亿美元，同比增幅为9%-12%。由于今年Prime Day较往年提前一个月启动，分析师称若消除日期偏移的影响，季度增长率将提升约400个基点。
同期营业利润指引为225至265亿美元，相比去年同季174亿美元的水平明显更高。
财报公布后的盘后交易中，亚马逊股价劲升逾9%，这足以体现投资者对公司前景的看好。
01 AWS增速刷新18季新高
云业务AWS在此季度取得422亿美元净销售，较上年同期增长37%。这个增速创造了过去四年半以来的新纪录——自2021年Q4以来，该部门没有出现过如此快的扩张。
亚马逊云业务增速超预期，AI需求成核心驱动力。来源：LSEG, Visible Alpha
这一成绩超越华尔街预期405.4亿美元，超幅达近17亿美元。对标去年同季308亿美元的营收，AWS在短短一年内单个季度的增量就超过114亿美元。
营业利润角度，AWS报出166亿美元，去年同期为102亿美元，增速达63%。以利润率衡量，本季约39.3%，较前年同季33.1%的水平有所提升。
亚马逊第二季度各业务部门的收入构成
AWS以约21%的收入贡献率创造了亚马逊总营业利润的6成（约275亿美元）。这种「两成进账、六成利润」的结构，生动诠释了云业务在公司核心战略中的枢纽地位。若按年化运行速率计算，AWS已迈入1690亿美元的规模档次。
积压订单数字更能道出端倪。在投资者电话会的场合，贾西(Andy Jassy)披露AWS二季度的待执行合同规模达4960亿美元。这类订单是客户已签约但AWS尚未按时完成交付、也未在财报中确认收入的承诺。
用本季422亿美元的营收作为尺度，这笔订单相当于近3年的收入已经预订好。待执行合同的递增态势说明一个现象：客户达成签约的节奏，远快于亚马逊履行交付的能力。
这种供给短缺的局面，与之前坊间对AWS市场份额可能受蚕食的顾虑形成强烈反差。Synovus Trust资管部负责人丹·摩根(Dan Morgan)指出：「此前人们担心AWS会丧失市场地位，但这类忧虑如今早已化解。新的数据再度验证了AWS地位无虞。人工智能带动的需求涨潮，惠及了整个云业。」
令人瞩目的是，谷歌母公司Alphabet最近财报显示云服务增长82%，微软的Azure更新数据为增长43%。这意味着AI所驱动的算力缺口足够庞大，足以容纳多家行业巨无霸并驾齐驱，而不是非此即彼的竞争关系。
贾西在分析师电话会议中提到：「我们向来看好AWS能成为千亿美元级的生意，如今的判断是，它至少能翻倍增长，未来有望在合适的节点成为年度一万亿美元量级的业务线，同时创造可观的自由现金流及投资回报。」
电商和广告等其他核心业务，亚马逊也保持了平稳增长的态势。北美市场销售额较去年增长16%至1162亿美元；境外业务增幅为15%，规模达422亿美元。
广告收入环比增速为26%，总额198.1亿美元，好于StreetAccount预期(194.3亿美元)。以AI能力驱动的广告产品Ads Agent，新拓展到11个国家/地区，其用户在每展示成本上节省8%，单次转化成本再降6%。
末端履约方面，今年前半年Prime项目中超4成的商品可完成当天或次日抵达，其中生鲜及日用品的扩张脚步明显超过大盘。
医药销售展现出新的增长活力——Amazon Pharmacy在上半年新增用户数翻超两倍，处方药一日内交付的订单则增加了接近五倍。
02 AI业务年化收入高速增长
在财报随附声明里，贾西着重指出AI相关业务的年化收入运行速率已突破250亿美元大关，较上年实现三位数增幅。
公司在今年上半年曾对外披露AI年化运行速度为150亿美元出头，仅过半年跃升至250亿美元以上，半年增量至少翻倍达100亿美元。换言之，AI收入已经占AWS年化规模的约15%，这一占比仍处快速增加状态。
在人工智能的战略部署上，公司构建了涵盖底层大语言模型接入、智能体开发工具、开发者效率提升的完整生态。
模型供应层面，AWS的Bedrock平台本季纳入10余款全托管大模型，其中包括OpenAI的GPT-5.6、Anthropic Claude Opus 5、Google DeepMind的Gemma 4及SpaceXAI的Grok4.3。作为AWS模型聚合市场，Bedrock让客户能从单一入口调用各家第三方模型，免除自建基础设施的烦恼。
根据披露，Bedrock现已拥有数十万用户量级的客户基数，最近半年新客增长超过了上市后整整两年的累计新客数，而本季客户支出额也刷新了历史记录。这说明企业端在逐步从试点尝试演进到真实规模化应用的阶段。
智能体工具维度，Bedrock AgentCore增加了数项功能模块：其中支付模块赋予智能体独立完成交易的能力，搜索模块让智能体可实时从网络更新其知识库，Harness工具则帮企业加速智能体所依赖的基础设施搭建进度。
开发者工具维度，代码编写AI助手Kiro已支持iOS平台，编程人员能从各端(手机、PC、命令行、浏览器)发起新建、追踪项目并与Kiro协作。亚马逊数据显示Kiro的成本优势超竞品5成，月环比用量翻倍增长。新版DevOps Agent加入了发版管理能力，可自动审查变更的就绪程度、执行发布检测，在故障线上前就发现隐患。
基础设施底座上，AWS推出了面向智能体的Serverless方案，支持随用量灵活收缩。其中Lambda MicroVMs是Lambda的新一代产品形态，保留了秒级冷启和弹性扩展特性的同时，破天荒地支持长达8小时的有状态会话保活，用于长周期智能体循环、多环节数据管道或持久化数据库。
AWS宣布了一项10亿美元规模的Forward Deployed Engineering项目，组建AI工程师兵团直驻客户现场，以天而非月为单位联手设计交付智能体方案。这种派驻式工程服务在云业内较为罕见，恰好戳中了企业AI部署的真实痛点——如何把前沿技术与业务流程贴身融合。
03 自研芯片获双重背书
二季度，亚马逊自研芯片业务也步入250亿美元年化阶段，较上年翻番增速。其中Trainium处理器迎来了一个里程碑事件：两家全球顶尖AI智库Anthropic与OpenAI联袂承诺「多年期、多吉瓦时级」的算力采购。用「吉瓦时」这种电力行业单位来量化采购，说明这些实验室的需求已脱离单台服务器维度，晋级到整个数据中心能耗级别的规模。
Anthropic本与亚马逊是长期伙伴，OpenAI则同微软Azure有着深厚渊源。这两个对立的顶级模型厂商同步选中Trainium，如同为亚马逊芯片事业盖上了含金量超高的双认证戳记。
Trainium用户版图继续拓展。多家AI初创已纳入该生态，包括独角兽NEURA Robotics、Odyssey以及TwelveLabs、Decart、Poolside、Karakuri等新秀。
头部公司那边，Uber和Pinterest已采纳Trainium。从萌芽期独角兽到成熟上市企业，从AI纯血创业团队到传统产业拥抱AI，Trainium用户生态俨然呈现清晰的分层结构。
通用计算处理器领域，亚马逊官宣了Graviton5产品线。Graviton系列的特色是相比x86方案便宜三到四成，新款Graviton 5相对前代性能又进阶了25%。当今EC2大客户中9成8已部署Graviton，层级收入承诺环比增长快3倍。Graviton 5的蹿升速度约为Graviton 4的两倍。
亚马逊与Anthropic的协作在4月达成新高度，前者承诺向这家AI企业投入高达250亿美元的追加资本。反过来，Anthropic允诺采购超1000亿美元的AWS服务额度，这笔数字约等于AWS当前7-8个月的收入体量。
04 2200亿美元资本投入仍嫌不足
2026年Q2，亚马逊的物业设备资本支出达542亿美元，去年同季为321亿美元，涨幅高达69%。公司解释这波增速主要源于对AI算力基础设施的加大投资。
更值得关注的是公司上调了全年资本支出预期。贾西在电话会上向外界透露，亚马逊修订后的年度资本支出预算已升至2200亿美元，对比之前增幅10%。他特别强调，内存芯片采购成本的上升是本轮上调的主驱动。
不过，贾西也坦陈产能缺口仍旧巨大。「即便达成这2200亿，我们也找不到足够算力去满足今年的全部需求」，他在电话会说道，「我判断这个局面在2027年还会继续。」
因内存价格跳动，亚马逊拟将今年支出追加200亿美元。信息源：LSEG
这般支出热度在现金流上有直观反映。过去12个月，亚马逊自由现金流走向负面，亏损76亿美元，对比去年同期流入182亿美元的形势大反转。自由现金流从正跳负，意味着营业产生的现金已被完全投向基建扩张，尚需额外融资或储备支撑才能补齐缺口。
贾西在电话会议中指出，这类投资是为满足云需求爆炸所必需。回顾过去12个月运营现金流达1614亿美元，同比增长33%，这标明主营业的赚钱机器依旧强悍，只是所有流水被悉数投回产能扩建。
Emarketer分析师斯凯·卡纳维斯(Sky Canaves)认为亚马逊迄今的花钱节奏可能会超过其2200亿预算目标，但她也提及：「考虑到AWS营收的高增速以及其余业务的精细管控，投资界不易被这个吓到。」
按FactSet汇总的业内估测，亚马逊、谷歌、Meta与微软这四巨头在本年和明年向数据中心及其配套设备的投入将触及1.5万亿美元级别。
特约编译：金鹿 | 联合撰稿
