美联储

美联储维持利率在3.75%-4%，10票赞成2票反对。主席华许公布重磅改革——计划2028年起每年仅保留6场常规利率决策会议。经济强劲但通胀仍高，政策层决定观察更多数据后再行动。

美联储主席华许在IMF年会表示经济形势符合预期，不为利率决策预先判断。受影响市场升息预期大幅下滑，期货数据显示概率从27%跌至15%。华许同时强调AI是深远经济变革，短期推高物价但长期利好，美联储将利用AI技术提升政策制定精准度。

米兰在格林威治论坛表示通胀整体回落，美联储无需再度加息。他指出弱化前瞻指导增加市场不确定性，批评小幅加息难以有效压制长端收益率。米兰认为投资组合管理费、人工智能及住房等因素构成统计偏差，虚增通胀数据。他预测通胀会逐步消退，大规模通胀螺旋风险较低。

在非农数据公布前夕，美联储10月加息的市场预期概率，短短一周内跌幅惊人——从约70%急剧降至13.8%。纽约联储主席发声、物价涨幅低于预期、欧洲释放油气储备、美国就业数据疲弱，四大重磅消息轮番上阵，加息已成小概率事件。

川普打算撤换美联储三位理事鲍尔、库克与巴尔，却面临法律困境。三人有动力诉讼抵抗，这场权力争斗最终反而可能阻碍川普推行的政策议程。监察长报告无法定责，给撤换行动增添法律障碍。

美联储前高管罗杰斯因向中国传递机密资料被判入狱38个月。案件集网恋、勒索、婚姻纠纷于一身。他否认共谋从事经济间谍，但因虚假陈述获罪。

全球债市波动加剧，经济学家指出美联储过早宽松是政策失误。在通胀未完全控制前便启动降息，或导致十年期美债收益率最终冲至8%，对股市形成实质冲击并改变投资者习惯。财政赤字扩张与央行购债退出为核心问题。

9月最后一个交易日，美国经济数据超预期。8月PCE物价指数从3.7%降至3.4%，核心PCE从3.3%降至3%。受此利好，10年期美债收益率回调至5.23%。道指涨0.12%，标普500涨0.27%，纳指涨0.39%。美光领涨科技股，罗宾汉借AI工具涨幅达5%。强劲就业数据部分抵消好消息，但市场对降息预期仍在提升。

美联储官员密集释放鹰派信号。克利夫兰、堪萨斯城与纽约三家地方联储主席先后表态，为长期高企的通胀现象拉响警报。PCE价格指数远超2%目标，市场预期年底前美联储将继续调升利率。根据CME数据，10月维持现有水平的概率不足四成。

本周美债市场压力重重，长期债券遭大规模抛售。财政部发行的7年期债券拍卖表现欠佳，成交收益率创纪录高位至5.085%。更为关键的是，十年期债券收益率冲破5.2%关键水位，为2007年来首见。当局实施的扩大回购计划效果有限，仅完成目标规模的68%，市场流动性补充力度不足预期。