美国30年期国债收益率若突破5%这道关键防线，可能成为全球金融市场的重大转折时刻。（示意图／AI生成）
当下全球股市不断攀升至新高，美国银行主要投资分析师Michael Hartnett发出警告——一旦美国30年期国债收益率突破5%的关键防线，可能意味着市场的”厄运之门”即将开启。
美国名义经济规模七年飙升75%，拉动股票与商品增长、债券和美元承压
根据《Investing.com》的报导，Hartnett在最新报告中分析指出，全球目前处于所谓”繁荣循环”中，各国政府为应对全球化衰退、社会贫富分化加剧及民粹思潮高涨，纷纷采取大规模财政注入来刺激经济发展。自2020年疫情以来，美国联邦支出增长了60%，而2027财年的预案还计划再增15%。
在此背景下，美国名义GDP预计将从2020年疫情谷底的20万亿美元，扩展至2027年的35万亿美元，达到75%的增长幅度。Hartnett指出，这种名义经济的快速扩张对股票和大宗商品有利，但却令债券市场和美元面临压力。
市场的关键警戒线若失守，或重演过往经济危机？
Hartnett将美债30年期收益率5%看作是市场的”最后防线”，是投资界广为认可的重要警戒关卡。一旦被冲破且持续上升，将显示借贷成本攀升、资金张力加大，进而冲击股票和其他资产估值。他明确表示，如果这一防线被突破，通往灾难的大门恐将敞开。
他警告称，如果30年期收益率大幅超越5%，历史上通常表明繁荣期或资产泡沫正步向谢幕。比如日本公债收益率在1989年曾激增230个基点，紧跟着泡沫经济陷入瓦解；美国公债收益率在1999年上扬260个基点，网络泡沫随即破灭；中国公债收益率在2007年上行150个基点，接着全球金融危机应运而生。
资本继续涌入股票市场，黄金六周内首现资金外流
美国银行的最新统计表明，截至上一周，美国股票吸纳193亿美元资金流入，已保持五周的持续净流入状态，大部分进入大盘股；全球股票基金单周吸引230亿美元资金。债券基金则吸入199亿美元，已连续53周呈现资金净流入。与此相反，现金基金流出295亿美元，黄金基金则呈现6周来的首次流出，金额约12亿美元。地域表现方面，日本股票基金获得67亿美元流入，创自2013年5月以来最高的周度进账；中国股市则流出113亿美元，成为2026年1月迄今资金流出最多的一周。
美国银行青睐的资产配置策略是什么？
虽然Hartnett对市场风险升高发出警告，他仍看好所谓”4C”投资品，即：商品类（Commodities）、芯片类（Chips）、消费类（Consumers）和中国资产（China）。相比而言，他评估债券领域和美元走势在后续可能继续遭受压力。
随着全球各种重要会议和事件陆续召开——包括石油输出国组织会议、发达七国集团峰会、世界杯揭幕，以及美联储新主席首次主持联邦公开市场委员会会议等——任何一项都可能成为市场的分水岭。Hartnett强调，倘若美债收益率不断增长、物价涨幅迟迟难以降低，高估值科技企业可能最先受冲击，全球资本流向格局也可能发生剧烈重组。当30年期美债收益率越过这条”防线”，真正的市场巨变可能随即展开。
