引发美股大跌的导火索还在于川普。美国总统川普3月9日拒绝排除加徵关税等经济政策引发美国经济衰退的可能，加剧了市场对美国经济前景的担忧。川普当天接受采访时表示，“现在是一个过渡期，因为我们正在做的事情非常重大。我们正在把财富带回美国。”川普的谈话引起恐慌，让本来就担心美国衰退风险的投资者加快抛售。
实际上，美国2024年第四季度GDP增速显著放缓，从前一季度的3.1%回落至2.3%。美国亚特兰大联储银行3月6日发布的最新预测显示，美国今年一季度GDP预计将收缩2.4%。川普将目前美国经济的疲态归因于“拜登经济学”，而安邦智库的资深研究学者则指出，现在只要强调“恢复”，那就必然会出现紧缩和调整。
虽然导火索不同，但目前美股的波动迅速蔓延到全球市场。隔夜日本股市3月11日开盘大跌，泛欧STOXX600指数下跌1.7%。德国DAX指数收跌1.29%，英国富时100指数收挫1.21%，法国CAC-40指数收低1.31%。不过，从3月12日的情况来看，市场正在恢复稳定。从根源上来看，其实都是对于美国经济“硬着陆”的担心。
安邦智库的资深学者指出，川普政府实施激进而反覆的关税政策加剧了市场预期的变化过程，导致市场对美国经济衰退的担忧加剧。摩根大通和高盛等一些金融机构都预测，由于川普的关税政策，美国在未来一年的经济衰退可能性增加。
当然，从目前的情况来看，美国经济的结构性问题虽然在日益深化，但整体经济形势仍然具有韧性。目前所表现出来的更多是混乱，而非真正的衰退或者萧条。这也资本市场波动很快得以平息的原因。川普在3月11日也改口称他预计美国不会陷入衰退。
安邦智库的研究人员指出，川普推动制造业回归的意图还是希望解决美国经济的这些结构性矛盾，并准备承担经济趋于放缓的适当代价。川普不断挥舞的“关税之剑”，重点仍是在于美国经济的繁荣。不过其政策的反覆，意味着其关税政策和经济政策其实并不成熟和完备，并受到多方面的制约。
政策反覆的演变过程令市场感到苦恼和困惑，投资者仍然会和川普政府不断博弈。与其说市场担心美国通胀的再次回升，不如说其更在乎美国经济基本面的稳定。
最终分析结论：
美股波动的恐慌式蔓延和恢复，表现出和去年8月份类似的“脆断式”波动的特徵。究其根源，其实同样是对于美国经济是否出现衰退的担心。此次诱因变成川普的多变关税政策。同样，经济的结构性矛盾和不确定前景，也限制了川普关税政策的执行，反而加大了其政策风险。这意味着美股市场的风险并未完全排除，类似的“间歇式”波动未来还是会反覆出现。
