www.haiwaiwai.comKimi K3震荡全球市场：当中美两国都把经济赌注押在同一个行业

Kimi K3震荡全球市场：当中美两国都把经济赌注押在同一个行业

一个月前，美国几乎无人知晓这家北京创业公司的名字。7月17日，月之暗面在上海的一场发布会上推出AI模型Kimi K3。就在当天收盘之前，全球AI相关股票的账面价值已经消失了逾一万亿美元。这场冲击波来势汹汹。台湾股市当日录得有史以来最惨烈的单日跌幅；针对韩国SK海力士的一只杠杆投资产品较高点暴跌七成。周日，中国国有投资机构紧急入场，披露数亿美元规模的托市买入，试图阻止抛售情绪在国内进一步蔓延。进入下周，美国财政部长在福克斯商业频道放话威胁制裁；白宫首席科学顾问公开指控这家中国公司盗取美国知识产权，而英伟达CEO则当众表示不认同这一说法。这不是一家公司的故事，也不仅仅是一周内发生的偶然事件。此前，本文作者已提出，Kimi K3发布的真正意义，或许在于它正在撕裂中美之间那套被称为”建设性战略稳定”（CSS）的默契框架。这套框架在5月中旬的北京峰会后逐渐成形，但它的设计初衷是处理双方在实体商品贸易领域的可控摩擦，从未被真正校准过以应对AI技术竞争带来的结构性冲击。这一判断至今未变。然而，观察过去一周太平洋两岸的一切之后，问题的根子似乎比治理框架存在漏洞更加深远。 CSS框架之所以如此脆弱，并非因为决策者没有将AI纳入考量，而是因为两国政府都在悄悄地把相当大一部分近期经济增长预期押注于同一个行业。如今，双方共同承担的风险反而成了某种意义上的和平黏合剂——但这种黏合剂远不如一套能够承受正常贸易摩擦的制度安排来得稳固。 **美国的豪赌有多大** 从美国说起，因为这一侧的数字更透明、更容易量化。科技与市场领域的知名博主保罗·凯德罗斯基，自2025年8月起持续跟踪他所说的”AI资本支出正在吞噬整个经济”这一现象，而他列举的数字随时间推移愈发令人咋舌。去年8月，他估算AI相关资本支出已接近美国GDP的2%，可为当年经济增长贡献约0.7个百分点。今年2月，在解读最新一季GDP数据后，他粗略测算，AI资本支出贡献了当季经济增幅的64%，并指出”若将外部效应和乘数影响纳入计算，实际占比很可能逼近80%”。到了6月，他又指出，计算基础设施占美国名义GDP的比重自2022年以来几近翻三倍，从约0.5%攀升至接近1.6%，称这是”真正的异常，而非原有趋势的自然延伸”。凯德罗斯基早已不再是孤独的异见者。全球最大对冲基金桥水预测，美国2026年GDP将增长2.8%，其中AI资本支出将贡献1.4个百分点，占总增幅的一半。德意志银行估算，到2030年，超大规模云服务商在AI数据中心上的累计投入将达4万亿美元，这一数字超过阿波罗登月计划经通胀调整后总成本的十倍。该行同时坦言，这些投入”并不能保证换来相应回报”。阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克汇总的研究则显示，单从市值规模来衡量，此轮AI热潮已经超越了2000年互联网泡沫的峰值体量。另一份广泛流传的研究报告指出，自ChatGPT于2022年11月问世以来，AI相关股票已贡献了标普500指数总回报的约75%。