财报分析

字母集团第三季度自由现金流连续两季为负，缺口从59亿美元扩大至91亿美元，股价随之重挫12%，引发市场对AI盈利前景的担忧。微软表现亮眼，Azure增长率48%；甲骨文则预期现金流将于2028年转正。

老铺黄金上半年营收198亿元、净利43亿元表面亮眼。二季度业绩环比大幅下滑，二手商品价格腰斩。频繁打折搅乱定价，消费者观望。线上增速171.9%、海外增幅107.8%、金器销售三位数增长，正在开辟新的增长曲线。

Meta二季度财报现喜忧参半景象。营收达608亿美元、同比增长28%，但自由现金流却从85.5亿美元陡跌至7.84亿美元，跌幅达91%。问题根源在于AI基建投入膨胀——单季资本支出就高达310.8亿美元，加上35.8亿美元的法律和裁员费用，直接压低了利润与现金流。投资者担忧增速放缓、AI回报周期不明。扎克伯格力推个人智能体和企业服务以证明投入合理性。