上海外滩的金融地标建筑。视觉中国/图
去年一年就获利3906亿元，收益率达到13.22%——这是近五年表现最亮眼的一年。
公布于2026年9月的年度报告中，采纳了「以进促稳」的资产配置思路：当资本市场出现大幅调整时，及时把握机会加大股票配置；同时强化实业投资的布局力度。
对比中证500、沪深300等宽基指数，该基金的收益率表现略有差距，但这与其自身资金属性和投资目标密切相关。
许多人容易将社会保障基金和社会保险基金混淆，但实际上前者并非个人缴纳的保险金，而是通过中央财政预算划拨、国有资本转移、基金投资回报等方式积累而成。
根据报告的表述，该基金定位为国家级社会保障战略储备，其用途是在人口老龄化高峰期来临时，为养老保险等社保支出提供补充和调剂。
换句话说，这笔资金最终关乎全国老百姓的养老福祉。正因如此，安全保值是首要任务，追求增值反而是次要考量。
到2025年年底，总资产规模已达3.8万亿元，约占当年全国一般公共预算收入的六分之一。
自成立以来的25年间，累计投资收益达2.29万亿元，年均收益率维持在7.62%。在此期间，仅有3个年份出现负收益，其中2007年创造了43.19%的历史新高。
今年3月，理事会副理事长金荦在论坛发言中指出，基金在过去二十多年的运营中，已形成了具有全球视野、结构多元、风险分散的投资组合，进而获得了稳定的长期收益。
重仓金融股
按东方财富Choice数据统计，截至2026年6月末，社保基金作为620家上市公司的前十大流通股东，合计持仓价值约5362亿元。
其在上市公司中的身影通常表现为「全国社保基金XX组合」的账户形式，由基金公司代为运作投资。以2026年6月末为例，一零三组合就持有了藏格矿业（000408.SZ）2200万股。
该基金投资版图中金融股占据了绝对主导地位，前五大重仓股的市值占比达到56%。其中农业银行（601288.SH）排名首位，其后是工商银行（601398.SH）、中国人保（601319.SH）、交通银行（601328.SH）和京沪高铁（601816.SH）。
前二十大重仓股中，另外还涵盖了化工、汽车、科技等多个行业板块。
接近理事会的券商人士向媒体表示，社保基金组合坚持均衡配置原则，基金经理不会对某几个行业押下重注。而在基金公司内部，往往只有顶级基金经理才会被授予管理社保组合的资格。
基金的核心投资理念可概括为六个词：长期投资、价值投资、责任投资。
金荦通过数据对比揭示了两种策略的差异：公募权益基金年均换手率约370%，平均持股期仅为3.25个月；同期社保基金主动股权委托组合的换手率不足100%，持股周期则超过12个月。
散户能跟风吗？
那位券商人士指出，由于社保基金保持低换手率，普通投资者若参照其持仓策略进行配置，确实存在获取超额收益的可能。
怎样选择管理机构？
理事会目前掌管三类资金：国家社保基金本身、基本养老保险基金，以及转移划拨的部分国有资本及其收益。
三类资金各自独立运作，分别建账核算。
时任副理事长李克平曾回顾，理事会的成立背景之一是1997年国企改革的推进，这场大规模改革对社会保障体系提出了更高要求，从而将社保制度完善与改革摆上了重要议程。
个人社保账户的潜在空账问题以及即将到来的人口老龄化冲击，同样是推动基金成立的重要动力。
理事会采用两种运作机制：一是直接投资，涵盖银行贷款、股权等资产；二是委托投资，主要投向股票、债券、基金等证券品种。
截至2025年末，在3.8万亿的总资产中，直接投资占27%、委托投资占73%；按地域划分，境内投资比重为85%、境外投资比重为15%。
理事会官网显示，目前共委托18家机构充当管理人，其中基金公司16家（包括易方达、广发等），另有中信证券、中金公司两家券商。
甄选标准有哪些讲究？
李克平介绍了首轮遴选的过程，包括问卷调查和现场答辩两个环节。问卷中的提问深入浅出，能挖掘到业务的最深层。比如投资决策采取一人拍板还是投票制？投票采用何种多数规则？谁拥有否决权？给基金经理下放的权限边界在哪？他们如何行使这些权力？公司又怎样约束他们？
他指出，通过对比材料数据与实际表述，虚实之分往往一目了然。不少赴会的基金经理都显得十分紧张，因为任何不符实际的书面说法都很难逃脱评委的眼睛。
那位券商人士表示，理事会的考评重点集中于基金经理的收益能力、最大回撤幅度和投资风格的稳定性。
若基金经理的投资风格发生剧烈转变——比如从长期布局分红股突然切换到科技股赛道——即便短期获利颇丰，也会在管理人的续聘评估中付出沉重代价。
2025年对管理人的报酬支付总计46.5亿元。
股债四六开
为了确保资金安全，社保基金对各类投资资产的比例做了严格规定。
依照2001年发布的相关暂行办法，存款和国债的配置比例设定了50%的下限；股票和基金的上限是40%；企业债与金融债则限制在10%以内。
2023年的新版投资管理办法征求意见稿作出了调整。
新方案拓宽了投资范围：股票类资产的40%上限保持不变，但新增了股权投资、产业基金等渠道，REITs（不动产投资信托基金）等产品也被纳入可投资范围。值得关注的是，存款和国债的下限要求从50%降至40%。
今年初，财政部高层透露，目前股债配置的比例大约是四比六。
与全国社保基金不同，基本养老保险基金才是真正来自老百姓口袋的养老金。
今年8月1日发布的基本养老保险基金年度报告显示，该基金由地方养老基金和风险基金两部分组成。
地方养老基金由全国各地政府委托理事会进行运作，资金主要源自企业和城乡居民养老保险的结余部分及其投资回报。
风险基金则是从委托期结束后的超额收益中按一定比例提取，用来填补地方养老基金若未达到承诺保底收益率时的缺口。
相比之下，养老保险基金享有保底收益的承诺。
从报告的数据看，十年的委托运营期内，地方养老基金累计收益达5544亿元，年均收益率为5.14%；2025年的单年收益率达5.76%，远高于2.63%的年均保底承诺。
券商分析人士指出，保底收益率不存在统一标准，而是由理事会与各省单独谈判制定，通常会设置得略高于当时的定期存款利率水平。
投资策略上，养老保险基金采取了更为保守的风格。
相关规定严格限制了投资范围：养老保险基金只能在境内进行投资，而且股票、股票基金、混合基金和股票型养老金产品的总占比上限设为资产净值的30%。
