烦心事一个接一个，王兴兴的处境最近有点糟。
上市初期的乐观气氛消散得飞快。
14天前，宇树科技在科创板敲钟。首个交易日，股价从1100元起价，相较发行价飙升超过6倍，公司估值峰值逾4400亿元。
掌舵人王兴兴也因此身家暴增，俨然成了业界热议的新贵。
一瞬间，人形机器人第一股、最赚钱新股等荣誉纷至沓来，资本市场寄望宇树能够振奋停滞的行情。
只是资本的热度就像四月的天——变得太快。
今日收盘，宇树股价已跌至571.1元，距顶点缩水近50%。盘中最低甚至触及556.12元。按现价计算，总市值约2310亿元。
数据来源：同花顺
短短十多个日子，超过2100亿元的市值就此消散。
虽然即便经过这波急跌，股价仍高于发行价的3倍多。但从众星拥戴到上下波动，市场预期无疑发生了反转。
恰在此刻，《财经》推出专题报道《宇树的王》，通过采访多名离职和在职员工，揭露了宇树在内部管理、劳动强度、业绩评核和报酬福利方面的真实情况。
来源：财经
结合宇树股价近期的滑坡，市场对这家机器人龙头企业的内部运作模式产生了浓厚兴趣。
一、事事躬亲、统揽全局的王兴兴
知情人士透露，在宇树内部，任何超过100元的花销审批都需要王兴兴拍板。
对于一个上市市值数千亿的科技企业来说，这般审批门槛确实出人意料地低。
然而在宇树，这不过是王兴兴全面参与经营决策的冰山一角。
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多位员工向《财经》表述，宇树的日常运营架构极为扁平，很多事务的定夺权都握在王兴兴手上。人们时常在他的办公区外列队，等候汇报或签署文件。
员工众多但时间有限，汇报于是讲求简洁高效。一些员工说，对王兴兴表述时得加速，常常说不完两句就被打断，或者被督促「抓紧」。
王兴兴的触角不仅及于财务，也延伸到产品研发。
出身机械及硬件工程领域，他始终活跃于研发一线。员工的描述中，从战略方向到螺钉尺寸，他都要细查细问。
对成本和细节的近乎极端的关注，贯穿了宇树的发展过程。
王兴兴在记者采访中曾论述，成本在宇树所有产品设计中都是核心指标。压缩成本的秘诀不在于期待量产规模，而要从构型、原料、机械和制造等环节入手。
这一策略确实取得了成效。
图源：宇树科技
当诸多同行的人形机器人仍困于实验室阶段时，宇树已成功将G1基础款的价格控制在9.9万元以下。2025年的统计显示，宇树双足机器人销售数量达5215台，同比翻增十倍以上。
廉价与优质的统一，成了宇树最突出的企业符号。
然而一旦这种「极致」态度被应用在人事管理领域，职工的感受便迥然不同了。
据《财经》的调查，宇树的技术员经常被王兴兴批评，言辞不乏严苛，甚至员工之间会比较谁遭训斥的次数少。
公司的绩效打分范围在0至1.5之间。职工透露，王兴兴给管理层的评分多为1分以下。
一名开发人员用「惩罚为主、奖励稀少」来形容宇树的奖惩体制。
员工若主动承接新功能，要完成研制外还要长期维护运维，却不见得能获得相应激励。
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工作负荷同样沉重。
王兴兴自身凌晨2、3点还在群里推送技术资料，凌晨才离开办公室，早上8点已在工位现身，周六日也会到公司。
掌权者以身作则地「开足马力」，下属很难有偷闲的余地。
然而薪资待遇并未相应提升。对标2023年至今激增的具身智能创业营，宇树职员的整体薪资偏低。
两位员工还提及，基层职工的加薪速度赶不上行业平均水准。有员工说，自己几乎每月都收到猎头电话，竞争对手给的年包能到百万量级。
话虽如此，王兴兴在确认的关键人物身上是很大方的。
据透露，王兴兴曾在网络上锁定一名从事强化学习研究的研究生，仅凭查看其项目作品，就直接开出百万年薪加股权。
图源：微博
此人加入后，宇树稳步将产品的运动控制系统迁移至强化学习框架。事后证明，王兴兴的这番赌注非常明智。
所以尽管宇树已是上市公司，它现在仍像一个财力和决定权极度集中的初创企业，王兴兴的主观判断处处可见。
资金和资源要用在王兴兴认为最先进、最有前景的产品、技术及人物身上，其余方面则尽可能节制。这种运营模式使宇树得以跨越式发展，但也令部分职员感到力竭。
「宇树职员反映奖惩制只有罚基本没奖」「宇树职员爆料100元支出要老板批准」等议题登上热议，宇树官方也随之回应称不少报道有失实之处，但并未逐条辩驳，也没对各项指控做具体说明。
二、王兴兴缔造了宇树，但宇树不可过度依赖王兴兴
若仅看员工反映，可能会将王兴兴刻画为专制苛刻、精打细算、事事把控的管理者。
但这种认知必然是不完全的，无法还原事情的全貌。
王兴兴身兼宇树董事长、总经理和首席技术官，并非只在办公室审阅报表的官僚，而是扎根研发前沿的工程技术专家。
图源：新华社
2023年宇树启动首款人形机器人研制时，真正参与的全职职工仅3人，其他技术和人力主要引入四足机器人部队的既有成员。
从计划立项到原型展示，耗时仅半年。
对初期的技术企业而言，创办人在技术、产品、成本上的亲身把控，决策通道精简，反倒能成为竞争优势。
财务报表是最有说服力的论证。
宇树公开的财报信息显示，2023年企业营收仅1.59亿元。到2025年，营收迅速增至约17亿元，在两年间增长了超过十倍。
同一时期，宇树的母公司净利从亏1115万元扭转为盈利约2.8亿元。
图源：财经
更为难得的是，在价格不断走低的同时，2025年宇树人形机器人部分的毛利润率保持在63.18%。
既能压低销售价格，又能扩大销量，还能保证盈利的局面，足以证明王兴兴在产品和成本上的敏锐目光。
宇树能用有限的编制和预算，推出性价比竞争力强的产物，并在行业普遍亏损的环境下实现赢利，王兴兴的果决和聚焦居功至伟。
但公司体量扩大了，新的困局也随之浮现。
依据《财经》援引招股书，至2025年末，宇树拥有516位员工。公司业务也在演进，从机器狗拓展到人形机器人、灵活手臂、体现智能模型和各种客制化服务。
如果还有大量事务都等待创办人最后拍板，王兴兴自己便会变成企业增长最受限的因素。
队伍在办公室外排队不一定代表高效率，有可能恰恰说明全部事宜都汇聚在一个环节形成堵塞。
在2025年9月的外滩峰会上，王兴兴坦率地提到，宇树现在有两大压力，分别是人事和管理。
伴随成员增员，「反而有时会事倍功半」。王兴兴透露，今后得向管理工作分投更多心血。
图源：36氪
作为机器人领域技术先进、组织体系完善的领军者，宇树价格的暂时浮动并不可能抹去其已达到的商业业绩和产品水准。
然而必须正视的是，挂牌上市之后，外界评估宇树的尺度已经改变。
过去，注意力集中在王兴兴是否能开发出更便宜、更高能的机器人。今天，投资者还会追问公司是否具备吸引和保有人材的能力、是否能搭建稳定的治理层级、是否有办法把创办人的直觉化为团队的集体能力。
人形机器人竞赛是长期的考验，宇树已经占得了优势位置。
关键在于，宇树今后是否能够源源不断地推出优异产品，而且这个能力不应该只建立在王兴兴个人的天赋之上。
