沃什将于北京时间8月28日晚22时，在杰克逊霍尔全球央行年会的讲坛上发表主旨演讲。今年年会的议题围绕”金融创新：对支付与政策的含义”展开。作为美联储主席，沃什首次亮相该论坛发言。距离定于9月15-16日的美联储政策决议会议还有不足三周时间。
目前的宏观形势颇为复杂：通胀水平仍在2%目标之上，同时经济增速显现下滑趋势，长期国债收益率维持在高位运行。投资者盼望沃什能够阐明其货币政策思路，并对近期长债收益率攀升的现象作出解读。
根据最新发布的统计数据，7月份的PCE物价指数较上年同期增长3.7%，其中核心PCE增长3.3%，月度环比增幅为0.2%。作为美联储监测通胀的主要指标，PCE目前的表现依然远高于官方2%的目标水平。
另一方面，经济扩张速度已经明显回落。第二季度的实际GDP年化环比增速仅为1.5%，较一季度的2.1%有明显下滑。
在通胀依然高企、增长已见放缓的局面下，美联储的政策走向仍存较大争议。
中国人民大学经济学院教授王晋斌接受采访时指出，鉴于通胀超标且经济增速低于潜在水平的状况，沃什讲话更可能呈现出中性基调。他分析认为，当下推升通胀的主要力量并非总需求因素，因此美联储主席可能避免给出明确的政策指引，转而强调对后续经济形势的观察。
从市场机构的态度来看，沃什此番演讲预计将传递中性的基调。美国银行在8月中旬进行的基金经理问卷显示，将近七成受访者相信沃什会采取不偏鹰也不偏鸽的中立立场。
不过市场预期并不稳定。路透社报道指出，随着通胀数据的更新，交易员对9月加息的态度转趋积极，期货市场反映的加息概率从之前的36%上升至44%。在会议召开前，还有多个重要数据待发布，包括新的就业与物价统计。
自担任美联储主席以来，沃什在公众面前鲜有对政策方向的表态。在债市收益率大幅飙升的当下，他的讲话无疑成为市场瞩目的焦点。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪分析指出，若沃什展现鹰派立场，美债收益率可能通过两种机制向上调整。其一是预期传导渠道——鹰派表态会推高加息预期，驱动短期收益率上行，进而在”高利率、长周期”的定价逻辑驱动下，拉升长期收益率；其二是期限溢价渠道——如果演讲涉及财政支出和货币政策的界限问题，市场将要求对债券供给压力及通胀的不确定性给予更高的补偿，从而推高长债利率。
反之，若沃什释放鸽派信号，降息预期与经济放缓的忧虑将拉低美债收益率。短期收益率率先下跌，收益率曲线呈现”牛陡”特征，长期收益率随之回落。
除利率路径外，沃什对国债财政负担及货币政策与财政政策分界的看法也是观察重点。
曾任美联储高级经济学家、现为上海交通大学高级金融学院教授的胡捷提出，央行应理性看待财政债务压力，不应为了减轻政府融资成本而弱化通胀管理目标。财政挑战必须依靠财政手段自身化解。若美联储沦为财政融资的工具而调整政策，势必会引发更严峻的经济困境。
有报道披露，财政部长贝森特与沃什对长期利率的生成机制看法不一。贝森特主张加大长债回购规模以抑制收益率上升，沃什则坚持应由市场力量主导这一过程。
目前的宏观形势颇为复杂：通胀水平仍在2%目标之上，同时经济增速显现下滑趋势，长期国债收益率维持在高位运行。投资者盼望沃什能够阐明其货币政策思路，并对近期长债收益率攀升的现象作出解读。
根据最新发布的统计数据，7月份的PCE物价指数较上年同期增长3.7%，其中核心PCE增长3.3%，月度环比增幅为0.2%。作为美联储监测通胀的主要指标，PCE目前的表现依然远高于官方2%的目标水平。
另一方面，经济扩张速度已经明显回落。第二季度的实际GDP年化环比增速仅为1.5%，较一季度的2.1%有明显下滑。
在通胀依然高企、增长已见放缓的局面下，美联储的政策走向仍存较大争议。
中国人民大学经济学院教授王晋斌接受采访时指出，鉴于通胀超标且经济增速低于潜在水平的状况，沃什讲话更可能呈现出中性基调。他分析认为，当下推升通胀的主要力量并非总需求因素，因此美联储主席可能避免给出明确的政策指引，转而强调对后续经济形势的观察。
从市场机构的态度来看，沃什此番演讲预计将传递中性的基调。美国银行在8月中旬进行的基金经理问卷显示，将近七成受访者相信沃什会采取不偏鹰也不偏鸽的中立立场。
不过市场预期并不稳定。路透社报道指出，随着通胀数据的更新，交易员对9月加息的态度转趋积极，期货市场反映的加息概率从之前的36%上升至44%。在会议召开前，还有多个重要数据待发布，包括新的就业与物价统计。
自担任美联储主席以来，沃什在公众面前鲜有对政策方向的表态。在债市收益率大幅飙升的当下，他的讲话无疑成为市场瞩目的焦点。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪分析指出，若沃什展现鹰派立场，美债收益率可能通过两种机制向上调整。其一是预期传导渠道——鹰派表态会推高加息预期，驱动短期收益率上行，进而在”高利率、长周期”的定价逻辑驱动下，拉升长期收益率；其二是期限溢价渠道——如果演讲涉及财政支出和货币政策的界限问题，市场将要求对债券供给压力及通胀的不确定性给予更高的补偿，从而推高长债利率。
反之，若沃什释放鸽派信号，降息预期与经济放缓的忧虑将拉低美债收益率。短期收益率率先下跌，收益率曲线呈现”牛陡”特征，长期收益率随之回落。
除利率路径外，沃什对国债财政负担及货币政策与财政政策分界的看法也是观察重点。
曾任美联储高级经济学家、现为上海交通大学高级金融学院教授的胡捷提出，央行应理性看待财政债务压力，不应为了减轻政府融资成本而弱化通胀管理目标。财政挑战必须依靠财政手段自身化解。若美联储沦为财政融资的工具而调整政策，势必会引发更严峻的经济困境。
有报道披露，财政部长贝森特与沃什对长期利率的生成机制看法不一。贝森特主张加大长债回购规模以抑制收益率上升，沃什则坚持应由市场力量主导这一过程。
