“这样的政策我们内部早已心知肚明，只是实际落地的时间比我们预计的要提前半年左右罢了。”
八月的美国，法拉第未来（NASDAQ: FFAI）发布了一则新视频。画面中，创始人身穿简朴的白T恤配牛仔裤，站立在九台并排摆放的机器人之间。与昔日那些气派十足的发布会相比，身后的屏幕规模已然大幅缩水。
但这并未妨碍他以标志性的中式英语流畅地阐述自己的”前瞻判断”。数天前，美国联邦通信委员会（FCC）宣布对来自海外的先进机器人产品启动更严苛的认证程序，其真实目的是强制推动供应链向美国本土聚集。
“美国企业属性，这正是FF最大的竞争优势。”在新的叙事框架里，他把FF重新定义为一家人工智能公司——愿景是让FF成为”美国第一家实现人形和仿生机器人规模交付的企业”。
九年光阴已悄然滑落。2017年初，他曾在美国消费类电子产品展（CES）上隆重推出FF首款量产电动车FF 91。如今这款标价30.9万美元的豪华座驾，自2023年批量生产启动迄今，总共仅向用户交付了20台。
眼下最让他头疼的问题已不是销量数字，而是这家公司身处的险境——退出上市的威胁越来越近。
在监管的红线上不断试探
然而深谙资本市场运作逻辑的创始人，这一回再次从困境中逃脱了出来。
七月底，这家上市公司执行了一项堪称激进的股份拆合操作：150股合并成1股。拆合之前的最后一个交易日，股价仅为0.066美元，是地道的”垃圾股”；拆合完成后，股价曾短暂涨至10美元，但随之遭遇三天下跌，目前在3至5美元之间波动。
股份拆合在本质上并不能增加企业的内在价值。相反，市场对拆合后的前景持保留态度，股价大幅下挫，公司市值又被腰斩。但他别无选择。
三月二十日，因为股价连续三十个交易日低于1美元，这家公司被纳斯达克要求进行为期半年的整改，截止时间是九月十六日。
更令人担忧的是，如果在这个时间窗口内，股价连续十天低于0.10美元，纳斯达克可以直接启动摘牌程序。
因此，150股并为1股这一激进举措，真正的目的是将股价强行拉升至安全水位（还给了足够的缓冲空间），为这家上市公司争取一口气。
类似的应急之策，这并非首次上演。从2023年至今，该公司已完成四轮股份合并操作：80并1、3并1、40并1，加上今年七月的150并1。
四轮层层累加的结果是，当初持有144万股的投资者，经历一系列合并后，如今只剩1股——按八月十七日收盘价计，价值3.72美元。
FF和贾跃亭在今年的化险为夷，远不止这一次。
2021年中期，贾跃亭抓住了美国资本市场SPAC热潮的窗口（通过已上市的空壳企业实现间接融资），采取了变通路径，将创立于2014年的这家企业直接送入纳斯达克。
数月之后，进入2022年二月，围绕信息披露的准确性问题，美国证监会（SEC）启动了审查程序；其后，调查范围不断扩宽，涉及上市合规、融资活动，以及贾跃亭在其中的责任等多个维度。
到了2025年六月，FF及其高管团队收到了SEC的正式《执法意向通知书》（Wells Notice），处罚似乎是箭在弦上。
但到了2026年三月，局面再度出现转折：
SEC宣布，基于现有证据，不启动执法程序。在这段被调查的期间内，FF实际上已进行过整改措施，包括贾跃亭的年度基本薪酬一度被砍至6.6万美元（2023年末至2024年春）。
不过SEC同时声明，这个决定”绝对不代表当事人可以一劳永逸，也不表明监管部门会放弃后续的追究权”。
他再次躲过了一劫。
去年年薪超两百万美元
一次次接近红线，一次次化解危险，一次次获得不菲的酬劳——这样的循环，大概就是这些年他的生存方程式。
2019年，背负着巨额个人债务的他，向美国法院申请了破产保护手续；2020年获得法院批准，债权追讨和执法措施因此被冻结。与此同时，他的工资条上的数字依然很惊人。
根据财报数据，2021年间，担任”首席产品与用户生态官”的他，从公司获得的基本薪金、绩效奖励、股权激励等各类收入加总达198.09万美元。
2022年，由于监管调查深入和治理调整，他从财报中的”高管”标签被撤销，转而获得”创始人顾问”这一身份——该年财报没有公开他的薪酬细节，但强调”现有待遇维持不变”。
2023和2024年间，在整改大背景下，他遭遇了减薪。财报披露数据显示，这两年的年度总薪酬分别为44.08万美元和92.40万美元。
但单纯的高管降薪，远远无法扭转局面。2024年全年，FF的总营收仅为53.9万美元；截至该年末，交付的FF 91共计16台，其中11台因软件缺陷导致安全气囊警示装置可能失效，被迫召回。
到了2025年三月底，账户现金已经消耗到仅剩945.8万美元。
需要新的故事来输血了。改个名字最便捷，所以2025年三月十日，这家上市公司在纳斯达克的代码从”FFIE”切换为”FFAI”——直白而有力。同月，公司宣布获得4100万美元融资承诺，暂时补充了血液。次月，创始人重出江湖，担任全球联席首席执行官。
2025年间，重新掌舵的他调整了薪酬，从公司获得的总收入达208.3万美元（折合人民币约1404万），其中基本薪资62.48万美元、现金奖励145万美元——没有任何股权激励成分，全是真金白银。值得注意的是，到2025年底，公司股价已跌至1美元附近。
当然，FF 91早已成为过去式，再也回不到那个梦想的年代了。AI成了当下最炙手可热的话题，重新回到权力中心的他，先是让第二品牌汽车FX走上舞台：强调AI技术，目标直指普通消费者——2025年十月，FX Super One在中东地区发表，定价依然是30.9万，但计价单位换成了迪拉姆，大约合8.4万美元。
虽然企业制定了五年目标，要交付40至50万台FX系列车型。然而眼下的FX系列采用了”与中国产业伙伴联合研发”的框架，中国采购零部件、国外进行装配的模式。受制于FF自身的财力和生产能力，交付规模仍然维持在小数量。公司发布的信息显示，到2026年第二季度为止，”交付数量上限设定为50台”。
损失8100多万美元，新融资超7600万
明显看得出，在AI时代，传统汽车业务显得有些沉重。AI语境下的创始人，重新找到了他最熟悉的舞台——AI的故事也越来越宏大。
2025年下半年，这家公司把AI从汽车附加功能升级成了核心战略方向：具身人工智能（EAI）。新的战略设想中，汽车不再是唯一的生意核心，机器人也被纳入整个”生态链条”。换句话说，汽车本身也可以算作是一种具身机器人。
相比造车业务，机器人业务门槛明显更低。产业化启动的速度也要快许多：2026年二月，公司成立了AI机器人事业板块，推出人形机器人和四足机器人等产品系列，月底时开始向客户交付。根据2026年八月十三日发布的中期财报，第二季度（三月至六月）期间，EAI机器人产品的累计出货量为242台。
2026年五月，公司的另一位联席CEO离职，创始人成为公司的唯一掌舵人。同一个月，公司对自身的战略定位再度抬升：正式宣布向物理人工智能（Physical AI）领域公司转变——AI不只是代码和算法，更要与整个现实世界实现对接。
但现实是，宏伟的战略蓝图与市场的冷酷现实，能给FF机会吗？至少在资本市场看来，投资者的态度非常谨慎。伴随着这一系列转型动作的推进，公司股价始终处于下行通道。
2026年二月五日收盘时，股价跌破1美元大关，收报0.821美元。到了四月七日，股价最低触及0.206美元，虽然之后有反弹，但很快再度走低，直至七月二十四日拆股前的几个交易日，股价已经用美分来标价。
看最近披露的2026年上半年财报数据，机器人业务即便已经开启”热销”模式，上半年总营收也仅135万美元。与2025年同期的37万美元相比虽有大幅增长，但距离独立承担主业的要求还差很远。
且不少声音质疑：FF的机器人产品是否也是中国合作方负责研发零件，美国的FF公司负责美国地区的组装工作？
FF机器人到底具有多大程度的自主创新能力？从财务数据看，烧钱的情况仍未有效控制。2026年上半年，公司净亏损高达8128万美元。幸运的是，资金支持者并未停止投入：同期融资产生的现金净流入达7637万美元（折合人民币5.15亿元），资金来源涉及多家投资机构——这笔钱足以维持FF的运营到2026年底。
FF在2025年七月签署了一份8200万美元的证券购买协议，参与投资的包括一系列机构和专业投资者。
为什么资本市场始终相信贾跃亭？
这正好展示了美国这个成熟且竞争充分的资本市场最迷人的地方。
对FF而言，千万美元级别的融资是救命钱；对某些专业的投资机构来说，却不过是其投资组合中一笔高危险、高收益的赌注。
散户投资者更是如此。纳斯达克作为全球最活跃的资金集中地之一，永远不缺追逐高波动股票的个人投资者。创始人本人对此也心知肚明。在2025年的年度股东大会上，他明确说过：当公司股价只有几美分、濒临被摘牌时，是普通散户投资者”救了公司”。
FF股票的剧烈波动反而成为了卖点。无论故事最终能否实现，只要AI风潮、机器人产业或者下一个创新概念能带来股价反弹，说不定就能抓住那个”绝地翻盘”的机会。
当然，做空机制同样扮演着重要作用：空头押注推低股价，同时也为这种高波动股票注入了另一种流动性。
这也解释了为什么他宁愿承受股票缩水也要保住上市公司的名号。只要FF仍在纳斯达克交易，股票就能自由流转，融资之路也就不会断绝。
那么，为什么投资者对贾跃亭念念不忘？他们或许并不真的看好FF能成为伟大的企业，但总有人想在这场”赌局”中下注。贾跃亭总能让资本市场产生这样的念头：”下一个故事”也许就是转折点。
于是，他利用了人心的弱点，而人心也反过来利用了他。
