7月30日，商业访谈节目《The Diary Of A CEO》邀请达利欧进行了一场长篇对谈。主持人Steven Bartlett与这位投资大师进行了一次深度的思想交流。
从预测到实践的投资智慧：登顶与坚持的力量
达利欧以其传奇经历闻名于业界。2008年金融风暴席卷全球之际，他不仅成功预言了危机的到来，还在市场下行中获利9.5%——这种逆势操作的能力让他成为宏观投资领域的泰斗。本次一小时半的对话中，涉及范围广泛：当前市场为何对AI技术狂热不已、应如何在全球范围内配置资产、大国之间的地缘政治博弈如何演进、贫富差距的扩大将带来什么后果。每个话题他都提供了深刻而有洞见的分析。
眼下市场因人工智能有望引发的生产力飞跃而陷入狂欢，然而在达利欧的眼中，一个完全符合教科书定义的资产泡沫正在酝酿成形。
他清晰地指出了两层风险。其一，当前市场由于大量杠杆资金涌入而推抬AI资产价格，这种虚高必将迎来强势反弹。其二，整个全球经济处于一个跨度为80年的历史宏观周期里，现在正值「衰落期」。在这个阶段的末尾，三股力量同时爆发：债务的极度膨胀、贫富鸿沟的前所未有扩大，以及国际间地缘冲突的不断加温，彼此交互放大。
谈及资产配置，达利欧毫不讳言「以长期的视角来看，现金是最糟的投资选择」。在选择什么资产来规避风险时，他则倾向于「黄金胜于比特币」这一立场。从另一个角度，由于AI会大规模取代人类的认知活动和体力劳动，普通劳动者的前景变得暗淡，这必然加深社会中不同阶层的财富分裂。
掘金秘诀与陷阱预警：为何现金不是避险港湾
从虚幻到现实：泡沫膨胀的微观机制
对话伊始，主持人引用了华尔街投资传奇杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）的观点，称现在正是美国建国以来规模最大的投资泡沫时期。达利欧听后表示认可。
「他的判断没错。泡沫的所有典型信号都已显露无遗。」
根据达利欧的观察，每项新技术问世时都会掀起狂热浪潮。当代的AI就像历史上1929年前后的电气化革命以及2000年的互联网热潮那样，是彻底改变世界的创新。问题的症结在于市场参与者对价格这个关键因素视而不见。
达利欧随后详细讲解了泡沫从生成、膨胀直至破裂的完整过程。
「举个例子，你募集了5000万美元，随后将公司估值定为10亿。事实上整个企业只投入了5000万真实资金，可在账面上，你已经成为了拥有十亿资产的富豪。」
这种建立在账面数字基础上的富裕表象其实脆弱无比。达利欧提醒，一旦导火索点燃——通常表现为利率上升或资金持有人因缴税与偿债需要现金——泡沫就会应声破裂。
「资产和真实货币是两码事。资产无法直接用来生活消费，你必须把它们兑换成现金。一旦他们因为各种原因急需现金——比如利率上升导致利息负担加重——这个泡沫就要破了。」
眼下AI企业持续以虚高估值融资抛股，这导致市场里的股票供给激增。倘若那些用杠杆操作的投资者遭遇强制平仓的命运，「资产价格会应声崩跌，消费需求快速萎缩，经济衰退便随之降临。」
历史轮回的宿命：衰退周期与三重危机
若将AI泡沫看作短期的市场狂欢，那么达利欧频频提及的「大周期（The Big Cycle）」就像是一把悬在全球经济头顶的利剑，随时可能落下。
「这个周期的长度横跨人的整个生命周期，平均来说大约需要80年时间。我们目前所处的这个周期从1945年开始算起。」在达利欧看来，美国、英国等国家现已进入了这个大周期的「衰落阶段（the decline）」。
他指出当今的衰退趋势是由三股相互作用的毁灭力量共同引发的。
资金与债务危机：「各国政府的金库日益空虚。预算赤字早已成为常态，那么账单该如何支付呢？」达利欧以英国做例子：「这七年来，英国走马灯般地更换了六位首相。究其原因，正是政府财力不足，无力兑现向国民的承诺。」
社会内部的极端分化：「资本主义这个系统既制造了物质财富，也生成了空前的贫富鸿沟。经济衰竭之际，政治光谱的两端就开始互相指责和对抗（at each other’s throats）。」
国际秩序的瓦解：达利欧坦言美国在全球的影响力正在减退，红海事件和中东局势更暴露了这一衰退。「各国领导人开始意识到美国并不渴望军事冲突……这与当年英国在苏伊士运河事件中的遭遇颇为相似。曾经美国只需轻声示意，其他国家就会言听计从，而今这种号令天下的能力已然消散。」
财富保卫战：远离现金拥抱多元，黄金胜过数字货币
当经济周期的颠簸不可抗拒，投资者们应当如何妥善安置自身的资产？达利欧提出的核心策略是：减少现金占比，实现最大程度的多元化。
「许多人出于安心的心理，把资金闲置在银行账户中。实际上这样做并不明智，长久来看反而是最蹩脚的选择，因为通货膨胀会悄无声息地侵蚀这些存款（inflation will eat it away）。」他进一步解释道：假设年通胀率为3.5%-4%的水平，即便银行给予相等的利息回报，结合各类税赋支出后，真实收益依然乏善可陈。
他的投资策略是打造组合，涵盖各类资产品种。在对话中，他列举的资产类别包括：股票、现金、黄金、债券、房地产以及比特币等。
谈到硬通货的抉择，尽管加密资产在市场上获得了广泛追捧，达利欧仍然毫不犹豫地选择了黄金这一方。「我确实持有约1%的比特币……这类资产有其独特之处，不会被滥发，技术上也难以被攻破。」但紧接着，他把手指向桌上的金条，重申道：
「然而，当我要选择能够真正保证硬通货属性的资产种类时——这类资产理想比例应在个人投资组合的5%-15%——我的首选无疑是这些金条，而非比特币。」
「当股票和债券陷入困境时，黄金通常能独善其身，这让它成为了一个极为有用的风险对冲工具，」达利欧解释道，「黄金在1971年前都还是世界范围的流通货币，时至今日它依然位列第二大央行储备资产。世界各国央行都在持有它，这些特性是其他资产所不具备的。」
他随后指出了比特币存在的致命缺陷——容易遭受政府监管与隐私泄露。
「一旦量子计算时代到来，比特币有可能被政府的监控系统追踪并征收税款。政府若不欢迎它，完全有权采取任何措施加以压制。这也是为何全球央行不会囤积大量比特币。看看俄罗斯的教训吧，他们的海外资产遭冻结，但黄金安然无恙。在战争或对立加剧之时，持有者会产生这样的心理：只要我的财富以黄金形式存在，谁也拿不走。」
技术革命下的阶层分化：精英与平庸的无形鸿沟
当技术革新遭遇经济衰退，普通劳动者的职业前景面临前所未有的挑战。达利欧用一个贯穿人类史的比喻来说明问题：农业时代，机器取代了人的体力劳动，如今人工智能则在蚕食人的思维和分析能力。
这一过程会加剧资本所有者与劳动力供应者之间的财富鸿沟。「观察一下企业的营业收入如何分配，工薪阶层获得的比例在萎缩，而企业主和资本方的切割份额却在扩大。」
针对年轻人的职业前景问题，达利欧提供了一份充满现实洞察的观点。
「你必须成为能够灵活运用AI工具、站在技术前线的少数人，约占全球人口的个位数百分比至10%。倘若你的工作是纯脑力活动（thinking job），那么被机器取代的威胁就近在咫尺。」
既然未来充满变数，达利欧劝告人们放弃对具体职业走向的猜测——比如是否值得学习编程技能——而应回到更本质的层面思考。
「历史的演进反复证明，成功者既不一定是最具天赋的人，也不一定是最勤奋的人，而往往是最善于适应变化的人（the most adaptable）。关键是要不断强化自己的学习潜能，善用AI这类工具来增强个人的价值和竞争力。」
