集团的竞争优势根本上源于知识产权的保护，在中国市场的重要性不言而喻。
LV近期在华发起的一系列商标维权诉讼在网络平台引起广泛讨论。就此事，LVMH集团首席财务官Cécile Cabanis于北京时间7月28日的财报说明会上作出了正式回应。
北京时间7月28日凌晨，全球规模最大的奢侈品企业集团LVMH公布了2026年上半年财务成绩。数据显示，集团合并营收达到386.44亿欧元水平，在固定汇率及可比范围内计算，同比增长2%；常规经营利润规模为87亿欧元，净利率维持在22.5%，与上年相比基本持平。
分业务条线来看，手表与珠宝业务继续引领增长。该板块上半年营收增幅为9%，规模达52.25亿欧元；作为集团主要支撑的时尚与皮具业务虽然上半年有机营收下滑1%，但第二季度实现了反弹，增幅为1%。
按地区分布，亚太地区（日本除外）仍为集团最大营收来源，占比达29%；美国和欧洲各自贡献约四分之一的营收。
财报发布后首个交易日，LVMH股票收于470.30欧元，环比升幅0.75%。但因增长数据未达市场预估，投资者对奢侈品消费持续复苏仍持观望态度。
战略转向：关店减投、加强维权、打造体验中心
2026年上半年，亚太市场（日本除外）为集团贡献收入110.59亿欧元，环比小幅下降约0.5%，总体保持稳定。在全球奢侈品消费处于调整周期的背景下，该区域展现了一定韧性，但集团对区域发展的态度已明显趋向谨慎。
财报数据充分体现了这一转变：上半年在亚太地区的资本支出降至2.22亿欧元，环比下降38%；截至6月底，该地区门店总数为1832家，较上年净减少159家。无论从投资规模还是门店数量看，都清晰反映出集团增长战略的调整——从往年的规模扩张优先，转向投资效率和项目品质的更高追求。
值得注意的是，虽然整体投入在收缩，但LVMH仍在持续加大对样板项目的资源倾斜。财报特别提及，北京三里屯Maison Louis Vuitton与首尔LV The Place均实现了「出色表现」。其中北京项目已非传统零售模式，而是融精品销售、品牌文化展示、餐饮娱乐及本土文化融合为一体的综合体验空间，代表了集团在打造高端品牌沉浸式体验的最新探索。
LVMH策略调整的深层根源在于国内消费环境的剧烈变化。麦肯锡最新研究表明，中国消费者越来越注重消费效益，约七成受访者计划缩减消费额度，约八成表示会通过等待促销、多平台对比等方式优化购买选择。
在此大背景下，贝恩咨询在2026年香港奢侈品峰会指出，中国消费者与品牌的互动路径已发生质变。未来决定品牌竞争力的关键因素包括：与本土文化的深度融合、情感层面的共鸣达成，以及应对二手奢侈品市场扩张的策略能力。
近期LV在华的连续维权诉讼，某种程度上反映了消费者对品牌价值认可度出现的困扰。
其中最引人关注的是LV与茶饮品牌茉莉奶白的商标权争议。LV主张该品牌使用的图形元素与其已注册的四叶花纹商标（Monogram）构成近似，遂提起诉讼。日前苏州市中级人民法院一审宣判，认定茉莉奶白构成商标侵权，判赔1030万元。
这起纠纷的焦点并未仅限于商标相似度的认定，还涉及到LV经典花纹与中国传统纹样之间的关联，以及国际品牌知产保护与本土文化元素运用边界的划分。
除茶饮领域外，公开司法查询数据显示，近五年LV在国内涉及的商标维权司法案件已逾1600起。除频繁发起民事维权诉讼外，LV还对国家知识产权局的决定提起过行政诉讼。
业内人士指出，虽然知识产权维护仍是奢侈品品牌守护核心竞争力的必要手段，但在中国消费者日益看重品牌价值观和文化认同的时代背景下，如何在依法维权与维持消费者信任之间找到平衡点，已成为国际奢侈品商家在华市场长期经营面临的重要课题。
增长动能转变：珠宝超越手袋成新引擎
LVMH的业绩增长结构正在悄然重塑。
传统时尚手袋业务增速放缓的大环境下，珠宝腕表、酒水饮品及精品零售等新兴条线成为支撑集团业绩的核心力量，充分体现了当前奢侈品消费复苏呈现的分化态势。
其中珠宝腕表业务无疑最亮眼。财报数据显示，该业务上半年营收达52.25亿欧元，按固定汇率计算同比增加9%；常规经营利润同比增速为9%，规模达8.31亿欧元，净利率升至15.9%。
增长主要源自Tiffany和宝格丽两大头部品牌的贡献。其中Tiffany的HardWear系列、Knot经典款等保持了强势热度，Sixteen Stone和Bird on a Rock等新品不断释放增长动能；宝格丽则凭借Eclettica高级珠宝系列的热销创下新纪录。
酒类业务也开始显现复苏迹象。2026年上半年该业务实现营收25.98亿欧元，同比增长5%；常规经营利润达5.82亿欧元，增幅为11%，净利率从20.3%提升至22.4%。地区表现方面，国内市场干邑需求趋势改善，轩尼诗春节礼盒在中国及亚太地区销售稳健，Cloudy Bay葡萄酒在本土也获得了可观增长；欧洲市场则主要受益于高档香槟需求的回温。
相比之下，时装与皮具业务仍处于调整阶段。作为集团最大营收与利润来源，该业务上半年营收为181.46亿欧元，同比下降1%。但财报也指出，第二季度该业务已实现1%的有机增长，美国市场需求改善成为重要支撑。
贝恩的研究表明，珠宝的角色定位已不限于传统的婚庆礼赠用途，而越来越被视作「情感驱动的资产」。2025年全球珠宝市场增速为4%-6%，是奢侈品各赛道中表现最佳的领域，该趋势在2026年继续演进。
在资本市场活跃、科技产业发展、人工智能财富效应等因素推动下，高净值消费群体购买力保持强劲，而工薪阶层则因收入增速放缓、生活成本上升而购买力受限。在此背景下，珠宝及高级首饰等面向富裕人群的品类明显胜出，而手袋和服装等更依赖大众消费的品类表现相对乏力。
