加息预期

在非农数据公布前夕，美联储10月加息的市场预期概率，短短一周内跌幅惊人——从约70%急剧降至13.8%。纽约联储主席发声、物价涨幅低于预期、欧洲释放油气储备、美国就业数据疲弱，四大重磅消息轮番上阵，加息已成小概率事件。

美国8月非农就业增长大幅加速，新增16.2万人远超预期，失业率维持4.1%。强劲数据使美联储加息概率升至65%，通胀数据成关键。特朗普即刻反对加息，呼吁降息，美联储陷入政治与经济的两难。

美联储理事沃勒与纽约联储主席威廉姆斯接连发声释放鸽派信号，暗示9月可能维持利率不变。两位官员均强调需依据8月通胀数据再做定论。市场对9月升息的预期在鹰鸽交战中陷入两难，概率约为50.4%。

沃什在杰克逊霍尔重申抗通胀立场后，市场纷纷押注加息，但摩根士丹利首席经济学家Carpenter提醒，缩表才是被市场忽视的关键变量。他判断FOMC内部分歧加深，明年缩表规模或超1.5万亿美元，利率与资产负债表需一并纳入政策定价考量。

美国长期国债收益率创20年新高，里士满联储主席巴尔金发出罕见警告，指债务膨胀终将引发清算，投资者停止购买美债风险真实存在。虽然部分联储官员持相对乐观态度，但加息的可能性仍未被排除。

美联储最新会议纪要显示决策层的复杂态度。近半数官员认为若物价涨幅无法改善应考虑加息。尽管7月末政策决议以多数票维持基准利率，但纪要充分反映官员们对通胀的重视。决策层尤其担忧中东局势升温带来的供应链风险，同时密切关注AI投资热潮的金融隐患。沃什还提议调整会议频率。

美联储主席沃什7月议息后表态引发争议。虽维持利率不变却淡化加息预期，致长期债券收益率走高。经济学家批评其表述混乱、信号不清，特别是对加息条件的含糊态度损害信誉。暗示调整PCE权重亦引质疑。市场因此强化9月加息预期，概率达63.2%。