▲美股, 华尔街（图／美联社／达志影像）
周五（25日）市场传来一个利好消息——霍尔木兹海峡重新开放在望。这一预期推低了油价，进而激发了市场参与度，使美股主要指数收盘全面上扬。然而，尽管大盘在历史高点附近运行，美联储升息的威胁与美债殖利率的上升压力依然存在。面对即将公布的个人消费支出物价指数（PCE）与9月就业数据这两份重量级报告，投资者必须从中解读美联储是否有加快升息的打算。这两份数据能否为美股后续涨幅保驾护航，已成为本周的核心悬念。
路透社的数据显示，标普500指数仅距离8月中旬的历史新高不足1个百分点的距离。支撑指数的主要力量来自科技板块和人工智能（AI）相关个股的持续上行。回顾全年表现，标普500已累积约13%的涨幅，但进入9月后增势有所停滞，基本保持在先前水平。
从Plante Moran Financial Advisors投资总监贝尔德（Jim Baird）的角度看，美联储与利率环境仍然是市场运行的决定因素。即将发布的就业和通膨数据不仅反映经济现状，更是用来推断美联储未来政策路径的关键参考。
债券收益率处于高位难下 大盘外强中干的隐忧
美股势头不减的同时，债券市场却在传递不同的信号。投资者对美国国债的收益率要求持续上升，卖盘压力难以消退。本周30年期美债殖利率创出超过20年的新高，而作为重要参考的10年期美债殖利率也清晰地穿过了市场密切监视的5%防线。
Miller Tabak公司首席市场策略官马利（Matthew Maley）发出了一份警示：纵观过去数月固定收益领域的态势变化，金融市场面临「急速逆转」的风险是值得重视的。
指数内部的分化现象已经浮出水面。在标普500的11个主要板块里，9月迄今已有8个出现了下跌，其中金融和公用事业两个板块的跌幅都在5%左右；如果看能更全面反映个股整体表现的标普500等权重指数，单就9月份的表现就已下滑了约4%。
Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师诺尔特（Paul Nolte）用一句话精准地描述了当下局面：”主要指数表现抢眼，但普通股票却并未同步上升”。这句话揭示了一个现状：虽然大盘在高位保持光彩，但驱动力的衰减已成为不容忽视的问题。
与此不同的是，科技板块在9月仍维持涨势，特别是因AI浪潮获益的半导体类股，成为市场关注的焦点。半导体巨头美光（Micron Technology）计划在30日发布其季度业绩，市场将借此窗口评估AI概念股的热度是否持续高涨。
9月就业数据10月2日公布 经济太强反成利空？
下周市场的聚焦点无疑落在10月2日即将发布的9月就业数据。根据路透社的调查统计，经济学家们普遍预期美国9月会新增约10万个工作岗位，失业率则继续稳定在4.2%的水平。
从两个维度来看劳动力市场的强劲表现：其一，它意味着消费能力仍得到充分支撑；其二，它也增加了美联储进一步升息的理由。值得注意的是，美联储在9月16日刚刚上调了利率，幅度为1码（即0.25个百分点），这也是其三年内的首次升息行动。管理层已经释放信号，年内可能还会有新一轮的升息举措。
LSEG的期货数据截至24日显示，市场对美联储10月会议再度升息的押注概率已经超越了60%这一关键水位。
贝尔德认为，就业数据若要对股市最为有利，应该呈现出”好转但未至惊人程度”的特征；倘若新增岗位数远远超过市场预期，投资者会更加确信美联储10月升息已是板上钉钉，进而在短期内对股市造成压力。
就业数据公布之前的周三，市场还将迎来美联储格外重视的PCE物价指数。历史数据表明，截至7月的核心PCE同比增幅为3.3%，相比美联储制定的2%目标水位仍有明显差距。
业内人士的共识是，最新的PCE数据可能继续验证通膨依然偏离美联储目标的事实。不过，若能观察到该指数呈现逐月回落的态势，就有望为市场缓解对持续升息风险的担忧。
眼下美股与历史高位仅差一线之隔。本周即将发布的就业与通膨数据，将直接左右市场对美联储后续政策的预判。如果这些经济数据表现过于亮眼，很可能强化市场关于10月升息的确定性预期，进而令高企的美债收益率和利率环境再次成为美股迈向新高的绊脚石。
