在竞技赛场的失控瞬间，映射出了两位地产老兵迥异的人生写照。
九月中旬，北京HYROX竞赛女子高级组现场。澳洲选手Joanna Wietrzyk在激烈的体能竞争中遭遇腹泻失禁，但她没有因此退出比赛，而是坚持完成了波比跳、推雪橇、划船机等一系列功能性力量项目，最终突破终点线夺得冠军。
这项当下最受瞩目的健身赛事，却与两位房地产界的传奇人物有了交集——一位依然精力充沛地在运动场上挥洒汗水，另一位则在幕后进行着资产的战略性调整。
比赛前两天，已年满75岁的王石完成了男子双人组的全部竞赛内容。根据现场拍摄的视频和照片记录，王石穿着翠绿色竞技背心，两条腿上缠着粉红色的肌肉贴。
抵达终点线后，王石迈步来到场地护栏处，与坐在观众席的夫人田朴珺做了握手和碰拳的互动。他在男子双人组竞赛中的最终成绩为1小时32分46秒，最终名列该组别第四名。
而就在王石撞线的前几日，这场赛事的实际东家身份已悄悄发生了转变。
早前几天，由万达集团以68.2%比例持股的瑞士体育公司盈方宣布，将所掌握的HYROX赛事主要股份转售给了一个由LVMH旗下消费类私募基金L Catterton领导的投资财团。
来自彭博社和其他多家国际媒体机构的交叉证实表明，该笔交易对HYROX的整体价值评估约为6亿欧元，折成人民币大约是47亿；若按照盈方出手前所握有约60%股份来计算，万达相关产业间接收回了约19.5亿元资金。
同名的两位企业家就此形成了富有戏剧感的对比：一位在兜售HYROX，另一位正在奔跑HYROX。
十年往昔：2015年的扩张高峰
时光倒流至十一年前，2015年无疑是王健林个人及其商业帝国最为璀璨的一个阶段。
这年他成为了华夏首富，且几乎是在这一个年份里，他就把全球体育产业最顶端的几个顶级品牌资源，一股脑纳入了麾下。
年初，他投入4500万欧元取得了西甲豪门马德里竞技的20%股权参与；两月后，他又率领一个财团以10.5亿欧元的价格从私募机构Bridgepoint手中全盘承购了瑞士盈方体育；到了夏季，他以6.5亿美元的代价成功揽入了IRONMAN这个铁人三项的顶级赛事IP。
那一年年底，万达体育公司在广州花都地区注册创立，将这批资产集中组织在一个平台下。
短短一年光景，欧洲足球界的豪门、掌控全球体育版权的巨头、国际铁人赛的领先品牌，齐刷刷地进入了万达的版图。此时61岁的王健林意气风发，为所创办的万达体育设定的远景目标是——”到2020年实现十位数乃至更高数级的纯利，最终在A股市场成功上市”。
这个时期，中国的资本力量在国际市场上进行了大规模的购并浪潮。
王健林的企图心曾与全球体育产业大鳄相提并论，他的触角从足球赛事延伸至版权运营，从铁人赛项目扩展到随后的健身竞技，一幅涵盖欧美主流运动资产的疆域，几乎在同一年的时间跨度内完成了框架搭建。
但其后的发展规律证实了这样一个现实：这幅宏大的版图从诞生之初，就背负着一份沉甸甸的债务负荷。收购活动伴随而来的融资压力直接落在了万达体育这个企业体身上——翻看2017年和2018年的财务数据，公司的债务总额分别达到了18.82亿欧元和18.92亿欧元，资产负债比率分别攀升到103.26%和100.48%，资产规模连续两年被债务所超越。
挥洒野心的代价却是真实的现金支出。而当母体公司万达集团自2017年开启”降杠杆、剥离资产、瘦身运营”的战略调整后，体育业板块再也得不到来自集团的资金援助，这些当初花重金买进的品牌资源，就只能逐一被推上了销售清单。
资本市场上的折腾与失算
2025年岁末，当马竞的首席执行官吉尔·马林在一份关于阿波罗资管入股的声明中，用客套的措辞提及了这样的内容：”若非万达、量子太平洋及Ares的长期支持，马竞不至于拥有今日之成就。”
这已成为万达在马竞股权历程中，仅存的一丝声响。
2018年2月的某个时刻，万达将马竞的全部股权出手给了来自以色列的量子太平洋集团。按第三方媒体报导的交易数据，交易总额在5000万欧元上下，与他们十年前投入的4500万欧元几无差别。
第二笔清仓交易对准了世界铁人三项公司。2020年春季，为了应对债务偿还压力，万达体育以7.3亿美元的价格向美国大型出版商Advance Publications转让了IRONMAN资产。
在进行这些交易的同时，万达在资本市场上演了一场令人唏嘘的从容应对之局。2019年中旬，万达体育通过在纳斯达克的借壳上市通道完成了融资，其招募说明书明确指明，IPO所募资本的主要去向乃是清偿与集团资本重组相关的各项债务。发行价经历了两次调整，从最初构想的每股12至15美元ADS，逐步降至8美元，就连上市首日仍以6美元的价格实现破发，当日跌幅达到35.5%。
仅隔一年有余的时间，2021年初，万达体育就再次从纳斯达克完成了私有化退市，其股价已跌落至仅2.55美元每股。
从8美元到2.55美元，描绘出了一条确定无疑的、永不向上的股价曲线。
2024年中旬，因万达未能按合约约定的期限支付款项，国际足联以官方形式中止了与万达的赞助权益关系，将其名字从FIFA官网的顶级赞助商列表上删除。届时2026年北美世界杯赛场的广告展示与官方赞助序列中，已看不到万达的踪影。
到了这一地步，在万达体育的国外资产储备中，只有盈方体育这一块”压箱底的招牌”还可拿出来。而在盈方的各项业务中，HYROX无疑是最具价值和话题性的亮点。
实际上，盈方体育早在2023年中期就被列上了可交易清单。万达特地聘请了德意志银行来推动其整体性质的出售流程，但经过两年多的市场寻觅，却始终没有找到愿意一揽子接收的潜在买家。
2025年时，一支由博裕资本领衔的融资集团与万达围绕盈方股权进行了数个月的洽谈活动，终因双方在合作条件上未能达成共识而最终告吹。2026年仲春时节，长期进行了近三年的战略评估工作宣告结束，最后的判断是盈方保持单独的经营状态。
然而仅仅在七个月的时间之后，盈方就做出了将HYROX从母体剥离出来进行单独出售的决议。
HYROX作为一种竞赛形态起源于2017年的德国汉堡地区，其完整的名称是室内健身耐力跑，由Christian Toetzke和奥运曲棍球金牌功臣Moritz Fürste联合构想了这一全新的运动模式。
比赛的基本构成为8轮循环的设置：每个循环首先进行1公里的跑步，随后需要完成滑雪机模拟器、推/拉雪橇、波比跳远、划船器械、农夫步行等8项功能力量的挑战项目，对选手的心肺机能和肌肉耐久力提出了极高的要求，业界将其誉为”健身领域的马拉松竞赛”。
创办初期的2017年，HYROX的首届赛事仅吸引了650名参赛者报名参加。而到了2025年，这个数字已跃升至55万人次。
在中国这片市场上，HYROX的走红速度更为迅猛。2024年秋季，HYROX在北京地区举办了大陆首场竞赛活动，参赛规模仅约1700人。待到了2025年暮春的上海赛场，参加人数已冲破了万人关口，从不足两千跃升至一万，仅耗时约18个月。
盈方体育的执行总裁菲利普·布拉特在官方声明中表示：”过去七年时间内，HYROX为盈方的发展贡献了可观的回报。经过全面深入的战略考量，企业决定分离出这部分持股。”
接手的L Catterton是LVMH旗下的消费产业投资基金，其管理的资产规模约四百亿美金，曾投资过威尔仕、Equinox、Peloton等体适能企业。
HYROX的两位联合开创人，也通过这笔转让重新获得投资机会，合并拿回了51%的绝对控股权。他们在公开信件中讲到，HYROX「是我们的心血」，在未来的数十年里还要继续经营。
清仓之后的局面
体育方面资产的退出交易，仅只是王健林这个时期大规模「甩卖」策略的一个缩影。
真正的重头戏，落在了万达广场商业项目的清理上。从2023年起，万达集团就开始频繁地对旗下的广场资产进行转让操作。根据可得到的信息汇总，从2023迄今2024年间，万达总共完成了超三十座商业体的出售交易，进入2025年又再追加了七座的转让。
其中最为巨大的一笔发生在2025年晚春——经过国家市场监督管理总局的审批通过，由太盟投资集团主导的财团以约五百亿元的交易总额，一次性受让了万达商管旗下分布于全国39座城市、合计48座商业广场的全部权益。
加上之前分散的各笔转让，自2023至今，万达已总共清除了八十多座商业广场的所有权。
时间推回至2015年提出的轻资产化转型目标，到目前为止，万达已剥离了超过一百座广场资产。
最新一笔广场交易完成于2026年春季，坐落在上海颛桥区域的万达广场全部股权正式完成了所有权转移，交易价格定为20.48亿，接盘机构为中建八局旗下的全资投资平台。
随之上海颛桥万达广场的产权交割，万达在上海各主要商业区的重资产商业项目已实现了全部清空。
其他非重点资产也在同步进行清理处置，2023年的时候，万达将其所有的万达电影51%的股份分多笔转给了中国儒意等机构，收回了约六十亿的资金。2025年四月中旬，万达把万达酒店管理公司以约二十五亿元的金额出售给了同程旅行公司。
从房地产到住宿业，从电影院线到金融板块，凡是具备变现能力的资产种类，几乎全被列入了待售清单。
在进行资产脱手的与此同时，王健林也多次引入了「白衣英雄」类的战略投资者。2024年初，太盟、阿布扎比投资委、中信资本等5个机构向大连新达盟企业追加约六百亿资本，合计持股60%，万达商管的持股比率相应降至40%——其直接后果是王健林丧失了对这个核心业务板块的绝对操控权。2023年末，太盟最早入场，新的契约框架已不再含有对赌条款。
这整个过程的根本诱因，源于一系列失败的对赌承诺带来的连锁反应。
2016年，万达商业从香港完成退市时所签署的协议中包含了对赌条款，曾许诺在2018年通过A股上市，后来这个诺言没有兑现；到了2018年，由苏宁、京东、融创等财团斥资约340亿注入股份，其条件正是要在2023年之前实现A股上市，但这个目标同样告吹。
2021年的时刻，万达再度拉进了囊括郑裕彤家族、碧桂园、蚂蚁、太盟等共22个机构的投资方，新承诺在2023年底前在港股市场上市，但这个约定还是没有达成。2023年深秋，当万达的又一次上市计划落空时，触发了回购条款，万达的现金流困局彻底爆发了出来。
2025年初秋，「王健林被标记为失信人」的讯息一度攻占了热搜版块，根源于一个金额为1.86亿的强制执行案件。即便在随后的72小时内该限高决定被快速撤销，但企业信息查询系统的数据表明，到2025年秋季末期，万达集团名下有10条被执行人记录，涉及金额共计52.62亿；万达旗下的房地产部门更是有高达424条的被执行人记录存在。
在《2025新财富500创富榜单》的排序中，王健林及其子女的财富总值为588.1亿元，对比去年缩水约八百二十亿元，名次也从第9位大幅跌落至第51位。
根据最新披露的《2026新财富500创富排行榜》信息，王健林的个人财富已缩减至405.2亿元，排序更是下挫至93位。
2026年仲春，万达旗下现存的一笔额度为4亿美金的债券即将届满偿还期限，其中待还本金余额超过28亿人民币。留给王健林能够对外兜售的资产存量，已经所余无几。伴随着HYROX股份的完成出售，王健林那个打造全球体育帝国的宏大梦想，也跟着一起远去了。
镁光灯前，同样曾经是房地产界的领军者，当下已75岁的王石，正用实际行动为这项运动做着无形的推荐，他全年的训练强度超过了300天数，每天清晨五点半就开启训练课程，体重指标多年稳定在64公斤，本年度他奔波于北京、上海、杭州、成都等地的多场赛事，差不多成了HYROX在大陆推广传播过程中的一个固定标志。
舞台幕后，已经71岁的王健林把七年前所购入的赛事股份兑现出售，目的就是尽快换回一笔可用的现金流。
两位企业家，一个在清理库存，一个在向前奔跑。
