▲来自丹麦的著名经济学家泽伯格（Henrik Zeberg）发出预警信号，他指出美国经济面临由「K型复苏」和「AI泡沫」共同作用形成的巨大风险，或将重现2000年互联网泡沫崩裂时的悲剧场景。（图／美联社）
多个AI领域的头部企业决策者陆续表达对AI飞速发展可能带来的不利影响的担忧。尽管美国总统特朗普（Donald Trump）试图驳斥这类「末日预言」，但市场参与者的心理防线仍旧被击穿，导致股价上下振荡。对于这一现象，丹麦经济学家泽伯格（Henrik Zeberg）提出严厉警告：美国经济体正身处一场由「K型复苏」和「AI泡沫」相互交织形成的严重危机，历史或将重演20年前互联网泡沫决裂时的灾难，且他估算股价跌幅最多可达72％。
据《Business Insider》报道，泽伯格现任投资机构Swissblock的首席宏观策略师。在最近的采访中，他透露其基于长达20年的商业周期研究而建立的经济分析模型，指出美国经济在就业与国内生产总值上表现出的光鲜数据，实则系由财富新贵阶层与科技企业集团撑起来的虚假繁荣，而真实的消费需求和产业基础已在发出危险信号。
对此，泽伯格着重指出，表观数据的强势背后掩盖了令人担忧的经济失衡现象，他随之列举了三大预警信号：
劳动力市场虚胖现象：非农业部门就业数据看似亮丽，可劳动参与程度却陷入近半个世纪以来的最低水平，正在接受长期失业保险的人群占比已上升至27％。更令人不安的是，之前公布的就业统计数字后来被大幅向下调整，这充分证明真实的就业基础早已出现松动。
房产市场频频敲警钟：由于利率水平居高不下，作为经济增长主要驱动力的房地产市场陷入停滞，既有房屋成交量在持续走低，而市场库存也创出近十年新高。
中产阶级面临困境：家庭储蓄占比从2021年的9.5％跌至仅3％，超七成的中产人群坦言拿不出千美元应对突发状况。当下的经济增速实际上由最富有的5％人群与科技产业的投资支撑起来。
泽伯格就此提醒道，「这远非真实的经济繁荣。当消费基础彻底崩裂时，企业利润也势必伴随陡然下滑」。
泽伯格进而描绘了他预期中市场可能经历的四个关键阶段：
第一阶段：极端乐观牛市巅峰 / 当下至2026年底
不利数据反而被市场诠释为降低息率的利好信号，推动股市陡峭上行。纳斯达克100指数有望创出37000至39000点历史新高；虚拟币与贵金属齐涨，美元则持续贬值。
第二阶段：大幅下行启动 / 2026年第四季度
就业局面恶化成为普遍现象，央行被逼调低基准利率，美元指数滑落至93-94的关键水平。之后由大型科企业绩下滑等因素引燃，股市会在3至4周的窗口内出现「血洗式」的急速下跌。
第三阶段：反弹欺骗与隐性经济衰退 / 2027年上半年
投资者会尝试在低位介入，展现出看似的技术反弹（俗称死猫跳），然而经济基本面已在暗中陷入衰退漩涡。非官方信贷领域的违约风潮随之爆发，债券收益率则经历陡峭下滑。
第四阶段：黑天鹅事件与最终清算 / 2027年中下半年
高倍杠杆配合AI自动交易形成的泡沫终于破灭，导致难以预测的黑天鹅事件现身。纳斯达克100指数将面临72％的断崖式跌幅，从而回归至10600点（相当于重回2022年的谷底），国际投资者会纷纷撤回美元进行风险对冲。
泽伯格提醒广大投资者，倘若以下两项关键指标出现异动，则意味着市场已到非逃不可的时刻：
美元指数跌破93～94这一关口：表示降息预期已被市场充分消化吸收，股市上行动力已然衰竭。
短期美债收益率出现垂直下跌：预示投资者已在为经济的陡峭下行与应急式的利率调降提前定价。
纽约金融圈的主流声音仍然坚持认为人工智能热潮可以延续若干年，但国际原油价格再次突破百美元大关、高企的通胀预期挥之不去，再加上近来关于AI的悲观言论，市场心态对经济走向的担忧显著增强。值得注意的是，泽伯格同时指明，倘若美国债务工具的收益率能在当前附近水平保持相对稳定，或者在随后的几个月中房产与劳动力市场出现明显改善，他本人愿意重新评估并对自己先前的预测进行调整。
