观察本季度的重仓变化，段永平选择了主动规避AI概念股，对英伟达、谷歌和微软进行大规模减持，同时踏准拼多多节奏，并首次建立了对阿里巴巴的头寸。相比之下，高毅出手阔绰地增加了内存芯片龙头美光和闪迪的仓位，但却将AI芯片龙头英伟达的持股腰斩，并彻底退出了新能源车企。高瓴的策略则是增加了优选电商和券商类标的，同步降低了电商平台、云计算平台及房产平台的配置。至于景林，这一季度采取的是大幅轻仓策略，美股部分缩水超过四成，但在半导体设备领域找到了新的增仓机会。
段永平手中的重仓榜单
由段永平管理的H&H International Investment向美国证监会提交的最新季度报表显示，该基金账面上拥有约191亿美元的头寸（折合人民币逾1200亿元），集中在18只个股上。
科技巨头苹果在该组合中处于绝对主导，配置占比超过四成，伯克希尔B级股票、拼多多电商平台、特斯拉电动车、英伟达芯片等也都进入了前五大重仓。
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调整轨迹看，本季H&H对所谓的AI芯片「三巨头」大幅减码。英伟达方面，该基金减少了750多万股，持股比例下滑幅度达到54.63%；谷歌C类股则被削减46.88%的头寸；微软的仓位也缩小了近26%。对于台积电，H&H采取了彻底退出的方式，足以见其对芯片产业链的谨慎态度。
与减仓相反，拼多多成了该基金最积极的增持对象，新增了520多万股头寸，涨幅接近27%。值得一提的是，H&H还初次参与了阿里巴巴，截至季末其市值约2900万美元。
高瓴的投资版图
高瓴资本专注二级市场的基金HHLR Advisors也发布了同期数据。
该机构本季集中布局了中国概念股、生物医药及科技企业，总持仓规模约8.3亿美元（折合56亿人民币），涉及35家上市公司，其中排名前五的分别为传奇生物、富途、ArriVent制药、迈威尔和唯品会。
在国内上市公司的选择上，该基金呈现出明显的取舍。本季它增加了唯品会和富途的仓位，但同时在拼多多、阿里巴巴及贝壳等项目上做了减法。
需说明的是，13F仅需申报超过特定规模的持仓，不代表高瓴的全部投资版图。
高毅的中概股情结
高毅资产海外配置的真面目也被揭开。该机构海外总持仓约9.8亿美元（约合66亿人民币），二季度涵盖19个标的，前十位分别是台积电、华住、拼多多、BOSS直聘、携程、美光、闪迪、谷歌、百胜中国和贝壳，其中中概股占了6席。
从动作来看，高毅资产本季新建4个头寸，增持9个，减持4个。其中台积电获得了大幅加仓，已升至第一大持仓，期末持有约2.38亿美元。
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内存芯片龙头美光和闪迪也得到该机构的青睐，增持幅度分别为283%和192%，二季度股价涨幅对应为242%和258%。
此外，BOSS直聘、携程、贝壳、百胜中国及拼多多等中概股也获得了程度不等的加仓；高毅还新增了文远知行、阿里巴巴等4个标的。
减持方面，高毅对芯片龙头英伟达做了大幅调整，持股环比下降72%，同时雾芯科技、网易、爱奇艺的头寸也被缩小；富途、小鹏、蔚来、Lumentum及超威半导体等则被彻底清仓。
景林的转向
千亿规模的景林资产旗下香港公司日前公布的报表显示，其美股前十大重仓为Alphabet、英特尔、拼多多、满帮、富途、网易、亚朵、奇富、苹果及台积电，其中中概股占了6个。
本季度，景林对美股部分进行了规模化的减持，总持仓值跌至21.9亿美元（折合147亿人民币），环比下滑43.64%。
调整细节上，景林新建4个头寸，增持1个，同时彻底退出了8个，减持了11个。其中，科技巨头Meta、亚马逊、英伟达被全部卖出，中概股中阿里巴巴、新东方、好未来也遭清仓；英特尔头寸缩水60%，携程被减持99%，网易减持81%，华住减持70%。
虽然这一季度总体基调是「减仓」，景林还是小幅增加了对富途的配置；新增的仓位几乎全押在芯片设备和算力基础设施上，具体包括阿斯麦、光模块商AAOI及芯片设备巨头AMAT。
需说明的是，该报表仅反映景林海外实体的时点情况，不代表其国内产品的成绩与持仓。
据悉，景林在二季度末已系统性地淡出了前期依靠涨幅带动业绩增长的一批股票，回头关注了前半年跌幅较大但具有竞争护城河和估值安全边际的品种，尤其是国内那些之前未被充分挖掘的细分行业领军企业。
眼下景林的组合在行业布局上划分为三个重点：成长类中估值洼地的芯片和AI基础设施公司、目前中国先进制造及科技服务板块、防守类的贵金属和大宗商品对冲工具。
对后市的判断上，景林认为，接下来数年全球最核心的投资机遇预计会集中在以下六个领域：AI计算基础设施、半导体、智能制造、能源、AI的实际应用以及全球供应链重新组织。
