周四北京时间夜间，美国商务部经济分析局（BEA）按时发布了美国核心通胀数据，结果再度刷新近三年高位。
根据最新统计，美国5月个人消费支出（PCE）价格指数环比攀升0.4%，低于市场预期的0.5%；同比则上涨4.1%，与预期一致，达到2023年4月以来的最高点。
（美国PCE价格指数年率，来源：tradingeconomics）
排除食品和能源波动影响后，核心PCE价格指数环比上行0.3%，同比涨幅达3.4%，与预期大体吻合。核心PCE同比增速同样升至2023年10月以来的峰值。
（美国核心PCE价格指数年率，来源：tradingeconomics）
由于美联储最为关注的这一通胀指标整体落在预期区间，市场情绪明显好转。此前持续承压的现货黄金从低点急速反弹近30美元/盎司，最新报价重新站上4000美元关口；各期限美国国债收益率普遍走低，美股期指也延续升势。
（现货黄金分钟线图，来源：TradingView）
在其他数据方面，5月个人收入增加1816亿美元，环比增幅为0.7%，超出市场预期的0.4%，而4月数据此前为零增长；可支配个人收入同期增加1649亿美元，增幅同为0.7%。
BEA指出，本次收入增长的主要来源是农场业主收益提升及薪酬增加，其中农场业主收入受到《2025年美国救济法案》相关灾害补助第二轮拨付的拉动。因此，这部分改善并不能简单解读为普通居民整体工资的全面加速。
5月个人消费支出（PCE）总额增加1561亿美元，环比上升0.7%；若剔除物价因素，实际PCE同样录得0.3%的增长，为年初以来首次正增长。储蓄率维持在3%的水平，仍处于2022年以来的历史低位。
另有报告显示，美国一季度GDP终值年化增速为2.1%，高于此前二修的1.6%，也超过市场预期的1.7%。美国商务部表示，此次上调主要反映了进口数据的下修——由于进口在GDP核算中为扣减项，进口额降低相应推高了整体增速。
这批数据公布之际，正值美联储货币政策走向面临抉择的敏感窗口期。出于对通胀顽固性的持续警惕，美联储官员此前已多次表态将在降息问题上保持审慎。目前金融市场已在定价今年晚些时候重新加息的可能性。
这份呈现出”通胀维持高位、消费支出稳步回升”特征的报告，对于消除市场关于美联储转向加息的担忧并无太多帮助。尽管近期美伊谈判的进展推动国际油价大幅下挫，但通胀传导存在明显滞后，此前数月油价飙升的冲击尚未完全在数据中体现出来。
从更长远的视角看，油价若能持续回落，仍有可能为美联储官员暂时搁置通胀担忧提供一定支撑。
RSM US首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯在研究报告中表示，考虑到油价的大幅下跌，“通胀极有可能已于5月触顶”。不过他同时指出，供应链环节和成本传导中依然存在价格压力，潜在通胀”不会那么
