原油价格上升导致政府债券收益率攀升，成为市场承压的重要因素 。 即便如此，美国股市主流指数距本月创下的高位纪录仍近咫尺之间 。
多数分析认为，只要市场参与者对 AI 的增长轨迹与力度产生真实疑虑，股市才可能见到深度调整 。
英国顶级独立投行 Panmure Liberum 的两名策略家约阿希姆 · 克莱门特和弗朗西斯卡 · 雷斯列举了 AI 热潮可能退烧的三种途径，及其对股市的影响 。
首种情景被称作 ” 投资过度修正 “。
在此情况下，美国科技行业资本支出将下降约 4.5%，大致等同于 660 亿美元，占大型云计算厂商 2026 年资本支出的十分之一 。
两位策略家在上周递交的分析报告中表示：” 这大体对标 2025 年末期的增长水准 。 因此这个情景模拟的是大型云服务企业承认原先计划过度野心勃勃，在市场重调增速预期之后相应缩减支出的局面 。”
Panmure 的判断是，经历科技支出调整后的此后12个月，标普 500 可能跌约 15%。
其中，科技设备制造业可能下跌 35%，软件企业下滑 21%。
由于汽车产业目前由特斯拉绝对掌控，特斯拉走势更接近科技类，对高增速投资者情绪反应敏锐，汽车板块跌幅可能超过 30%。
Panmure 认为：” 跌幅相对较小的包括餐饮与娱乐服务业、广播与游戏等传媒以及油气产业 。”
第二情景称为 ” 广泛科技支出萎缩 “。
此时美国科技资本支出下滑达两倍标准差水准 。 以当年支出规模换算，即削减 880 亿美元，下降 6%。
该状况将对应一轮超于常规的经济衰退，股票投资人显著下调利润预期 。
此情景中，标普 500 可能跌近 20%，濒临熊市 。
Panmure 估计，科技器材股可能腰斩，与 2008-2009 年全球金融危机时期表现类同；软件及零售股可能跌 25-30%。
报告提到：” 经济减速担心还将打压工业、金融与房产各类 。 但消费服务、传媒与能源等领域则保持相对抗跌 。”
第三情景是 ” 互联网泡沫重现 “。
该情形中，美国科技支出下滑 11%，相当于网络泡沫 2000 年见顶后首年科技资本支出的跌幅 。
Panmure 称，他们无法确定支出下滑是否会如 2002 年那样延续第二年，主因在于美联储现在更可能出手救市 。
尽管如此，标普 500 可能下跌约 30%，势头类似 2001 年秋天的调整 。
科技硬件股将经历最大破坏，下跌 74%。
Panmure 指出：” 作为参照，在 TMT 泡沫初期、911 恐怖事件前，标普 500 科技设备股跌了 70.6%。 之后长期熊市中曾跌至 86%。”
Panmure 的总结是，由于现阶段估值最高的产业同时也与 AI 浪潮关联最深，” 若 AI 风潮崩塌，估值越高行业跌幅越猛，低估值产业则更抗跌 。”
报告最后指出：” 此情景下，价值型投资策略可能是更优选择 。”（市场观察）
