据财经媒体CNBC于当地时间7日的报道，美国银行给出一则意外的提示——投资者的乐观情绪已触及五年来的最高位置，这对整个市场构成了一种反向的风险警示。
当债券收益率攀升、金融环境不断收紧之际，该行向投资者提出建议，要么减少风险资产配置、要么调整为防守性投资选择。消费股、房产投资信托、小市值股票、医药生物股以及美元被列为防守性配置，该行策略分析师认为，相比金融股、工业股和半导体股，这些资产面临的冲击可能更小。
驱动这一判断的是美国银行内部的「牛熊仪表」——该指标已从9.4攀升至9.7，为近年来的最高水准。这个升幅的背后，是高收益债的流量攻势、全球高收益及投资级债利差的进一步收敛，以及全球股市基面的扩张。
根据该行的测量标准，指标高于8属于卖方信号，而低于2则为买方信号。
值得注意的是，美国银行这一警示出现的时刻，恰好是全球市场资金涌入的时期。
根据最新数据，本周全球股市获得了329亿美元的资本涌入，其中指数基金获得401亿美元，传统共同基金则失去72亿美元。美国股票市场独得96亿美元，这使得2026年迄今的年度资本流入达到6520亿美元的创纪录水平。
在同一周期，539亿美元的资金流向了高流动性资产，231亿美元进入债权市场。贵金属和数字加密资产分别获得了9亿美元和6亿美元的资本支持。
固定收益领域展现出强劲的吸纳能力。投资级债在这一周获得102亿美元，年度累计流入达到5270亿美元的创纪录数字。高收益债获得41亿美元，为自2024年中以来最强的单周表现。银行类贷款资产获得新增14亿美元，年度流入量达到2021年来的最高位置。
但在这场繁荣中，也出现了一些冷却迹象。科技板块基金经历了7亿美元的资本流出，为近六周以来首次。半导体类指数基金也面临24亿美元的外流。不过美国银行强调，当前科技行业的年化资本流入仍保持在2170亿美元，这依然是历史最高纪录。
从长期的资产配置政策看，美国银行并未改变其立场——持续看好股票、看空债券。其原因在于，当下美国经济增长仍然倚重股市涨幅创造的财富增值，加上人工智能计算设施的大规模投资需求。
然而，美国银行也指出了几个需要密切关注的风险点。若债券收益率上行与美元贬值同时发生，最终可能倒逼资产配置的大幅转向——从股票流向债券。另一个重要的预警灯来自收益率上升和银行股下跌的同步现象。
美国银行的表述十分直白：当「收益率上升、银行股下降」这一模式出现时，它将充当「煤矿里的金丝雀」角色，即充当早期预警的指示器。
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