韩国紧急出手遏制散户爆仓潮,个人杠杆投资占比拟限20%

7月28日报道,为有效应对单一股票杠杆产品火爆导致的市场风险,韩国金融监管部门决定推出新一轮监管举措。一旦目前的降温措施效果不佳,就将启动更为严格的管制办法,包括设定个人投资人的头寸上限。现阶段,相关部门重点推进的方案是建立总量管制框架,使得每位投资者投入单一股票杠杆产品的资金,不得超过其全部金融投资额的五分之一。

根据韩方公布的数据,截至7月13日,本月杠杆平仓总额已突破3442亿韩元(折合人民币约15.7亿元)。与之相应的是,超过120万个从事杠杆交易的小额投资者账户已触及追保底线。其中有32万至36万个账户遭到券商强制清盘,某些情况下投资者甚至欠下券商债务。

韩国金融委员会领导人李亿远28日于座谈会上指出,接下来的工作重心是评估从31日开始生效的保证金强化措施的实际影响。他同时声明,倘若这些举措未能有效缓解市场风险,部门将主动出台更强硬的管制办法。

有关部门正研究建立投资配置管制体系,规定每位投资人投向股票杠杆类产品的资金占比,应维持在其金融资产总额的五分之一以下。具体来讲,假如某投资者的金融投资总额高达1亿韩元,那么其可配置于单一股票杠杆项目的资金上限即为2000万韩元。

同时,监管部门也在探索升级投资人准入条件。拟议的方案包括:参照期货、衍生品等产品的做法,对杠杆股票投资者实施事前演练测试;对投资人进行定期培训;设定最低从业年限要求等一系列附加措施。

李亿远向基金业界提出建议,认为杠杆股票产品在盘尾时段集中调整仓位,会加剧市场波动风险,应当把调整时间点均匀分散开来。他进一步说明,虽然将重新平衡操作挪到交易中段可能增加基金的收益率不确定性和追踪偏差,但这样做能抑制收盘价波动,减少其他投资者的跟风交易,从长远看有利于改善基金稳定收益、降低经营风险。

李亿远进而对做市商(流动性供应者)提出指导意见。现状是,每种杠杆股票产品通常吸纳20余家做市商参与,业界人士认为做市商之间的竞争与套利行为使得交易量虚胀。李亿远指出,由于市场行情瞬息万变,单靠行政手段难以有效管控,因此需要业界人士主动承担起维持流动性、稳定市场秩序的职责。这一表态被理解为呼吁做市商在合理控制报价偏离幅度的前提下,通过灵活调整报价梯度、交易数量、下单间隔等手段,尽量避免不必要的交易行为,从而压缩整体的成交规模。

李亿远此番宣布的新举措相比16日首轮政策进一步升级。当局之前已经出台了冻结新产品上市、禁止相关广告投放、提高基本保证金至3000万韩元现金等规定。其中原计划8月实行的保证金强化政策被提前到31日启动。此外,扩大最小下单规模、加强准入前评估、增加教育小时数、完善偏离率控制等措施也在稳步推进中。


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