按港媒透露的消息，社交电商平台小红书计划以保密方式向港交所递交上市文件。
享誉”中国版Instagram”美称的小红书，正酝酿在年底前赴香港联交所上市。根据市场估值，这家企业去年市值达到310亿美元（折合人民币2100亿元、新台币9970亿元），有望跻身香港市场近年来规模最大的新股行列。
这则上市消息曝光后，一位自称曾在小红书工作过的前员工，在微信平台撰文指称已向香港监管部门递交了实名投诉书。该投诉涉及小红书上市公示资料前后不一、涉嫌通过违规裁员来规避期权支付承诺、以及其他可能存在的法规遵循问题。
这篇举报文章在港澳和内地网络平台引发热烈讨论，微博平台更是涌现出数量众多关于”小红书上市遭投诉”的话题讨论。
接受BBC中文采访的学术界人士分析认为，这类事件能否对小红书上市造成实质影响，需看举报内容的严峻程度。如果涉及组织性的重大问题，且企业无法做出令人信服的说明，那么上市过程有可能会被延缓。
BBC中文曾就此事件与小红书取得联系要求置评，但在截稿时尚未收到其答复。
BBC中文分别也向香港交易所及香港证券及期货事务监察委员会征求评论意见。其中证监会方面表示将不就个别投诉案件进行评述。
香港证监会发言人向BBC中文声明：”递交至证监会的每一份投诉，都将遵循既定的工作流程妥善处理。”
前职员：”存在根本性合规隐患”
根据用户数据平台的统计，小红书的月度活跃用户规模已突破4亿。
早在六月中旬，彭博新闻社援引相关知情人士的消息表示，上海的小红书公司正准备在该月下旬以低调方式向港交所呈交上市申请材料。一旦申请通过，该公司可能会成为香港市场过去数年间最具规模的新股发行。
新闻报导称，在去年的二级市场交易活动中，小红书估值达到310亿美元。华尔街日报也援引消息指出，公司的主要投资参与方目标估值为700亿美元（换算为人民币4746亿元、新台币2.25兆元）。
当小红书赴港上市的讯息经媒体报道后，署名为”汉特CHEN”的微信公众号发布了一篇文章，称自己已于6月28日分别向港交所上市业务部门及香港证监会提交了实名举报电子邮件。该邮件附带了一审和二审的法院文书、期权争议的诉讼资料、新旧离职证明信件、公司申诉文件、众多受害员工的证词等相关支持证据。
“汉特CHEN”的真实身份为陈浩，他在文章中表明自己曾担任”小红书华南商务业务总责任人”的职位，在2023年遭小红书以”工作能力不足”为借口，”单方面非法终止劳动协议”。这一决定导致他拥有的3万份国外期权相关权益被作废。
陈浩后续开启了长达两年的司法程序争讼，最终在2026年获得法院一审二审确认，并获得人民币85万元（美金12.54万、新台币403.8万元）的赔偿金。
陈浩披露，小红书在司法诉讼中曾声称，大陆境内营运实体”薯一薯二文化传媒”与境外法人设立的期权管理平台”Xingin International Holding”之间不存在任何上下级关联关系，并主张期权争议应由香港仲裁机构处理。陈浩指出，这种论述与小红书申报上市时采纳的”红筹VIE构架”形成了矛盾。
“可变利益实体”构架（缩写VIE），又被通俗称为”合作协议控制”。这种模式指的是海外注册的母公司透过订立合同方式对海内实体进行管理监督，并能把收益和利润转移到海外公司账户下。该架构是中国企业赴国际市场上市的主流方式之一。
陈浩提出，小红书在法律诉讼和上市递交中存在两种不同的说法，产生根本性的逻辑对立，”存在根本性的信息披露风险。”
事件的严峻程度或会冲击上市推进
陈浩的文章表明他已将实名反映提呈至港交所的上市业务部。
香港大学经管学院金融系讲座教授孟茹静向BBC中文分析指出，员工实名反映对于新股发行的效应取决于事件自身的危害水平。
孟茹静表示，若涉及比较广泛的重大风险，比方说上市主体的产权结构涉及到海内外实体的相互联系、法律风险、信息不全等比较严重的事项，很有可能造成较深刻的影响。
她进一步表示，倘若陈浩提供的投诉资料及证明材料经查证属实，那这就触及到不同情形下，企业对于本土及国外实体的说述是不是吻合。
她指出：”如果说述前后不吻合，不论是港交所还是香港证监会，或者主持小红书上市的承销人、法务顾问、财务审计，或许都需要进一步扩大尽职调查的范围。”倘若小红书不足以对这类投诉给出合情合理的回应，很有可能影响到企业上市时间的推延。
陈浩向香港监管方提出的三项核查要求包括以下几点：
核查小红书内地营运主体和海外期权平台的叙述矛盾问题，要求主承销商和海外法务公司出具详细的专项解释说明；
要求发行企业详尽公开递交期间全部职工纠纷、司法案件、大规模减员、虚假离职单据等违规用工的相关信息；
全面审视企业在ESG（生态、社群及管理体系）领域中在劳动力和规范方面的不足，要求在上市招股书中详细列示完整的改进计划和措施。
陈浩在7月7日另行发表文章，声明他将就此事向国家证监会递交实名反映。
孟茹静认为，本次事件同时体现了当下中国政府部门对上市企业规范监管的力度和重视。
她以蚂蚁金融原计划2020年在香港股票市场上市后被紧急暂停为比照，那也属于监管风险事项。
“但是，与小红书本次处境大不相同的是，蚂蚁那一次不是职工或合作伙伴的反映，而是关乎金融技术范畴的某些监管问题。”
小红书是一款融社区分享和电商业务为一体的社交平台。
另一个中国科技大企业滴滴，于2021年6月低调地在纽约股票交易所（NYSE）上市，但随之立即遭到国家层面的网信部门（中央网信办）发出通告宣布对该公司执行网络防护合规审核，二十多个相关应用软件被指令下架处理。到同年12月份，滴滴宣布从纽交所退市。
孟茹静表示，即便公司能够顺利赴海外上市，若涉及监管合规方面的危害，也不能排除最后面临退市的危险。
除了企业的市场价值和赢利情况外，”当下越来越受重视的一个因素就是法律和监管的合规程度，尤其对于这类平台性的科技类公司。”她强调，这包括了数据防护、组织管制、信息治理等方面。
“实际上，投资市场正逐渐更加关注这类事情。”
