马斯克
凤凰网科技讯 北京时间4月24日，《纽约时报》的调查报告揭示，火箭公司SpaceX长期充当埃隆·马斯克（Elon Musk）的私人财务工具，不仅向这位亿万富翁提供低息借贷，还为其旗下多家陷入困境的企业提供资金支撑。
低息借款：私人提款
2018年1月，当马斯克急需一亿美元时，他绕过银行，直接向自己创立并担任CEO的SpaceX伸手。
此后三年，马斯克从SpaceX累计借入五亿美元，其中包括这笔一亿美元的首笔款项。据《纽约时报》获得的SpaceX内部文件显示，贷款利率在不到1%到接近3%之间浮动。相比之下，同期银行向高信用评级客户提供的最优贷款利率，大多维持在接近5%的水平。文件未披露马斯克的资金用途。
2021年底，马斯克已还清全部借款，支付了近1400万美元利息。若按4%的利率计算，同等规模贷款合计应支付的利息将接近4000万美元。
马斯克从SpaceX借款五亿美元
此类优厚条款在上市公司中是被明令禁止的。之所以成为可能，完全得益于SpaceX的非上市地位。根据《纽约时报》基于公司文件、诉讼材料、内部资料及多名知情人士访谈所作的调查，这不过是马斯克过去二十年间借助SpaceX套取资源的方式之一。
商业帝国的资金纽带
调查还揭示，马斯克不仅为个人套取贷款，还借助SpaceX为旗下至少三家陷入困境的企业输血。具体操作包括：向当时资金告急的特斯拉提供贷款；向一直亏损而马斯克持有大量股份的太阳能公司SolarCity注资；以及收购其旗下持续烧钱的AI创业公司xAI。
这些操作令马斯克本人及其关联企业获益程度，即便在信息不透明的未上市公司世界里也属罕见。两名了解相关情况的知情人士透露，包括彼得·蒂尔（Peter Thiel）联合创办的Founders Fund在内，部分SpaceX投资者曾对马斯克将个人利益置于其他股东之上表示担忧。
“这些交易存在明显的利益冲突。”科罗拉多大学博尔德分校法学教授安·利普顿（Ann Lipton）表示，这种冲突正是投资于同时经营多家公司者所须承受的”风险”。
马斯克曾在2016年一次采访中承认，2008年全球金融危机期间特斯拉面临困境时，他从SpaceX借调了2000万美元予以救援，事后已偿还。
SpaceX的星舰
近十年后，他再次援引SpaceX的力量来拯救SolarCity。这家太阳能安装公司由他的两个表兄弟于2006年创立，马斯克本人是最大股东之一并担任董事长。该公司2012年上市后长期亏损，至2014年累计债务已逾14亿美元。
2015年，马斯克安排SpaceX购入SolarCity的部分债务，而信用评级机构当时已将这些债务列为高违约风险级别。法庭及公开记录显示，至2016年，SpaceX向SolarCity的注资规模已达2.55亿美元。
根据法庭证词，SpaceX此举实际违反了自身的内部规定。若SolarCity破产，SpaceX的投资将血本无归。马斯克声称相关规定存在”例外情形”，但未作进一步说明。
2016年，特斯拉以26亿美元股票对价收购SolarCity。此举激怒了部分特斯拉投资者，他们以”浪费公司资源”为由提起诉讼。特拉华州衡平法院一名法官最终支持了马斯克，但同时指出他”在这一过程中的介入程度超出了存在利益冲突的受托人应有的边界”。马斯克表示，特斯拉已偿还SpaceX购买SolarCity债务所用的款项。
SolarCity
他曾以”防止纸牌屋倒塌”来解释这三家公司之间的财务关联，称不想因某一环出问题而导致整个结构崩塌，但后来又与这一表态保持了距离。
2025年3月，xAI完成对X的收购。马斯克将xAI估值定为800亿美元，X估值为330亿美元，并宣称”xAI已迅速跻身全球顶尖AI实验室之列”。
此后，他积极游说特斯拉股东投资合并后的xAI与X。部分股东表示反对，理由是xAI与特斯拉在AI产品层面存在竞争关系。
然而去年11月特斯拉股东大会上，一项建议特斯拉投资xAI的股东决议遭到否决。今年1月，特斯拉无视这一投票结果，宣布将向xAI注资20亿美元。
一个月后，马斯克宣布SpaceX将收购xAI——后者正将数十亿美元押注于AI研发。他将此举称为打造了”史上最雄心勃勃、垂直整合的创新引擎”，并将SpaceX估值定在逾万亿美元。
据知情人士透露，Founders Fund等SpaceX投资者对此感到不安，担忧自身持股比例将被稀释。
上市之路：透明度的考验
SpaceX成立于2002年，目标是将人类送上火星。时至今日，该公司凭借火箭发射业务和”星链”卫星互联网服务，已在太空领域占据主导地位，估值超过万亿美元，是马斯克商业版图中的核心资产，也为他带来了举足轻重的地缘政治影响力。
如今，马斯克正筹备推动SpaceX上市，这极有可能成为史上规模最大的IPO之一，届时他将须向华尔街及广泛投资者负责。作为联邦政府的主要承包商，SpaceX将被要求详细披露财务状况，以及与马斯克及其关联方之间的所有交易情况。
2002年通过的《萨班斯-奥克斯利法案》，禁止上市公司向众多高管提供公司贷款，因为此类安排将削弱董事会决策的客观性。该法案正是在安然等公司因会计丑闻（涉及向高管提供贷款）相继崩塌后出台的。
此前对特斯拉的类似操作
早在借助SpaceX融资之前，马斯克就已在其上市公司特斯拉身上采取了类似手法。公开文件显示，他长期以持有的特斯拉股票为抵押，从华尔街银行取得数亿美元个人贷款。
特斯拉得州工厂
这种做法风险极高，且在许多上市公司中被明令禁止。一旦股价骤跌，银行可能被迫抛售抵押股票以止损，进而引发股价进一步下行，形成恶性循环。
纽约市助理审计长迈克尔·加兰（Michael Garland）表示，该市五大养老基金共持有340万股特斯拉股票，始终反对马斯克以公司股票抵押借款。
“没有哪个投资者会喜欢这种做法，它会带来不必要的风险，”加兰说，并指出马斯克”随着时间推移越来越不透明”。
2021年，特斯拉在一份文件中规定，若包括马斯克在内的高管以公司股票抵押借款，金额不得超过相关股票价值的25%。但部分股东认为，这一限制依然过于宽松，在股价下行时可能使公司陷于被动。
2023年，特斯拉董事会进一步收紧规定，将马斯克通过其持股可获取的贷款总额上限设定为35亿美元与其股票价值25%中的较低者。
