4月17日，张小泉发布公告，确认集团重整投资人为杭州富阳瀚朋启琛自有资金投资合伙企业（以下简称”瀚朋启琛”）。截至4月22日，合并重整案管理人（即法院指定的浙江京衡律师事务所）已正式向瀚朋启琛发出中选通知书。
此次资本介入意味着，科创板芯片企业东芯股份的实际控制人、业内知名的”芯片大佬”蒋学明，或将成为这家百年老字号的新掌门人。
曾靠贱卖迈巴赫抵债的张小泉，这一次能否搭上科技快车，完成一次华丽转身？
图/视觉中国
”芯片大佬”悄然入局
张小泉控制权之所以生变，根源在于原控股股东张小泉集团及其背后的富春控股集团，自2022年起陷入沉重的债务危机。到2026年1月22日，张小泉正式宣告进入”无控股股东、无实际控制人”状态。
债务泥潭中，张小泉集团名下一辆迈巴赫S400被法院强制拍卖，历经多轮流拍后终以约30万元贱价出售，此事一度引发广泛关注。
在此背景下，蒋学明通过重整投资的方式，低调切入这家拥有数百年历史的老字号品牌。其资本布局早在2025年2月便已展开，彼时由其实际掌控的苏州东通信息产业发展有限公司，以执行事务合伙人身份参与重整基金”杭州富阳瀚朋启琛”，主导了后续的重整安排。
2025年6月，法院正式裁定受理张小泉集团重整；2026年4月，瀚朋启琛被确定为中选投资人。若重整程序顺利完成，蒋学明实际控制的瀚朋启琛将间接成为这家上市刀剪企业的重要股东。
蒋学明在芯片领域早已声名显赫——他一手将东芯股份推上科创板，该公司是国内中小容量存储芯片设计领域的龙头企业，当前市值超过500亿元人民币。据天眼查数据，蒋学明目前关联约20家在业企业，合计注册资本逾35亿元。
除东芯股份外，蒋学明还掌控韩国上市公司Fidelix，并通过东芯股份出资约2.1亿元入股GPU企业砺算科技，深度绑定AI算力产业链。在《2026胡润全球富豪榜》上，蒋学明父女以120亿元身家跻身榜单。值得一提的是，就在锁定张小泉重要股东地位前，他还于4月初斥资约3.84亿元入股休闲零食品牌来伊份，持股比例达10%，资本触角已从芯片制造延伸至消费品赛道。
蒋学明在半导体领域的深厚积累，令市场对张小泉的未来走向浮想联翩。
围绕此次公告，张小泉股价出现明显波动：公告前数日持续震荡上行，4月20日复牌后单日大跌逾10%，振幅超13%。拉长时间轴来看，4月以来，市场曾盛传张小泉的工业剪刀业务可切入光模块、PCB等电子制造供应链，股价一度飙涨。4月7日至13日连续五个交易日累计涨幅达45.65%，其中三日价格偏离值触及31.71%，引发交易异常波动警示。对此，张小泉明确澄清，公司业务与光模块、PCB等电子制造毫无关联。
拍蒜断刀，阴影犹在
蒋学明虽已拿下集团重整权，但上市公司的实际控制权争夺远未尘埃落定。
目前张小泉仍是”无实控人”状态。白兔集团通过司法拍卖及持续增持，其一致行动人已合计持有29.11%股权，事实上占据第一大股东之位，并掌握了董事会多数席位。而蒋学明方通过重整间接获得的约28.23%股份，无论从法律程序、持股比例（低于白兔系约0.88个百分点）还是推进节奏来看，均处于相对被动的位置。
换言之，即便重整完成，蒋学明也不过是重要股东之一，能否真正主导董事会，仍有待与其他各方展开新一轮博弈。
中央财经大学副教授刘春生对中国新闻周刊指出，这种借助重整平台间接介入的控股模式，容易导致股权结构不稳定，也可能引发资本运作频繁、实控责任边界模糊等问题，对上市公司治理独立性和中小股东权益存在潜在风险。
此外，重整程序本身也充满不确定性。公告明确提示，瀚朋启琛被确定为中选投资人，仅是重整推进中的阶段性节点，并非最终结果。目前双方尚未签署具有法律约束力的重整投资协议，后续变数仍存。
事实上，张小泉的困境远早于眼下的资本危机。2022年，一场”菜刀不能拍蒜”的风波席卷网络：消费者反映其”龙雀斩切刀”拍蒜时刀身断裂，售后的那句”菜刀本来就不能拍蒜”引发舆论强烈反弹，时任总经理夏乾良”中国人切菜方式不对”的旧言论也随之被翻出，品牌形象遭到重创。
影响延续至今。2021年以来，公司归母净利润从7873.82万元跌至2024年的2504.33万元，复合年降幅高达31.72%。2022年至2024年间，同比降幅分别为47.30%、39.48%与0.30%。
中信证券研报指出，张小泉当前的核心困境在于行业下行与内部经营调整产生的”共振效应”——厨具市场增速放缓、价格战白热化，2024年公司虽营收小幅增长，但盈利明显承压，叠加舆情对品牌信任度的持续侵蚀，老字号溢价优势正在消退。
与此同时，张小泉集团因自身借款及为富春控股等关联方提供巨额担保，逾期债务本息规模已逼近60亿元，所持上市公司股份被全数冻结并遭拍卖，集团及实控人多次被列为失信被执行人。
“对于主业疲软的张小泉而言，科技资本的介入既带来转型想象空间，也伴随短期炒作与套利的风险。投资者应重点关注重整程序的不确定性、跨界经营不及预期，以及后续资本运作可能引发的股价波动风险。”刘春生提示道。
当然，张小泉的经营基本面已出现回暖迹象。公司2025年业绩预告显示，当期归属于上市公司股东的净利润预计在4800万至6800万元之间，同比增幅可达91.67%至171.53%。
站在十字路口的张小泉，这把”百年老刀”能否在新资本加持下重新锋利，仍有待时间给出答案。
来源：中国新闻周刊
