中国经济问题层出不穷﹐恐危及金融系统稳定。（示意图﹐法新社）
《华尔街日报》经济专栏作家叶伟平（GregIp）发布评论文章称﹐中国房地产泡沫破裂﹐地方政府缺钱﹐难以偿还债务﹐金融体系风险攀升﹐不排除中国爆发金融危机。
叶伟平撰文指出﹐中国面临房地产泡沫化及地方政府债务问题﹐金融体系也严重暴露在前面2者危机之中﹐这种情况若发生在其他地区﹐会被视为金融危机的前兆。即使有观点认为﹐中国的债务是欠该国国内投资人﹐而不是外国投资者﹐政府也为多数金融机构提供支持﹐而中国官员似乎可以控制一切﹐“这种观念可能已经过时且危险”。
文章称﹐中国财政和金融严重失衡﹐使中国和世界都进入了未知领域﹐“我们根本不知道中国经济及习近平如何应对这些压力”﹐而IMF最新报告更凸显中国经济问题严重性。
文章表示﹐尽管中国公布的今年第三季经济成长率为4.9%﹐优于预期﹐中期前景却明显恶化。IMF预期﹐中国未来四年GDP平均年增率仅4%﹐低于一年前预测值4.6%﹐这与10多年前成长率10%相比﹐将导致中国更难以跳脱债务泥沼。
不仅如此﹐IMF还上调中国财政赤字﹐预计中国财政赤字将从今年占GDP的7.1%﹐攀升至2028年的7.8%。在主要经济体中﹐只有美国接近此一数字﹐令人不放心。尤其中国地方政府债台高筑﹐负债相当于GDP的45%﹐如果将其纳入中国政府债务﹐到2027年﹐总负债将达到GDP的149%﹐高于意大利的141%。
IMF直言﹐中国30%的地方政府融资工具﹐若失去政府支持就无法生存。对于持有约 80%债务的中国银行来说﹐是一大麻烦。IMF估计﹐光是一半的债务重组成本﹐就会使中国金融机构承担4650亿美元的损失﹐更何况与全球同业相比﹐中国银行的资本并不充足。
IMF模拟了一种不利的情景﹐即中国三年平均成长率1%及房地产价值下降。结果是﹕中国银行的资本适足率﹐将从去年的 11% 骤降至2025 年的 7.1%﹐这是压力测试中最糟糕的地区。
文章认为﹐外界可能会以为中国政府会救地方政府或房企﹐这样的假设并没有得到明确的保证﹐政策模糊可能破坏稳定性。
荣鼎集团（Rhodium Group）中国研究主管赖特（LoganWright）研判﹐中国的金融危机不会源自于外部冲击﹐或者资产突然重估以反映较低的市场价格。相反的﹐当那些认为政府会为其资产提供支持的投资者﹐得知事实并非如此时﹐就会发生这种情况。例如﹐“房企以前被认为大到不能倒﹐直到北京政策突然转变﹐信用风险很快就炸开了”。
赖特说﹐随着中国官方撤回隐性支持﹐投资人可能会认为大到不能倒﹐不再适用于小型银行以及地方政府等核心资产﹐这就是迈向危机的潜在途径。
彼得森国际经济研究所中国问题专家乔泽帕 （MartinChorzempa）也称﹐债务规模太大﹐成长速度太慢﹐中国无法象20年前那样将不良贷款“掩盖”起来。他也担心习近平领导下的治理品质下降﹐并对人才外流﹑公布的经济指标减少以及中国经济辩论空间缩小﹐深感担忧﹐这些情况恐致北京当局无法了解危机全貌。
文章示警﹐尽管中国金融系统与世界金融联系有限﹐但从绝对值来看﹐中国金融体系相对庞大﹐如果它开始爆雷﹐全球也会感到冲击波。
