MarketWatch的专栏评论员赫伯特（Mark Hulbert）最近发表文章称，有一项罕见的指标虽不为多数投资者所知，但其预测准确性历来有口皆碑——这就是「黄金白金比」，它反映的是金价与铂金价格的相对关系。根据此指标，美股在未来一年左右的时间内可能承受较大的向下拉力。
早在几年前，一项刊登在顶级金融学术期刊上的同行评审研究就已发表过相关论文，题目为《黄金、白金与预期股票报酬率》（Gold, Platinum and Expected Stock Returns）。该研究的关键发现是，在预测股市未来12个月表现时，这一指标的准确性明显超越了现有的几乎所有其他报酬率预测工具。
为什么这一指标能够发挥作用？研究团队的解释是，黄金和白金的走势受驱动因素不同。白金主要应用于工业领域，因此它的价格走势能够反映整体经济的运行状况；黄金则扮演着多重角色，既追踪经济形势，也对地缘政治层面的不确定性敏感。当两者的比值上升时，意味着地缘政治风险在增加，相应地，投资者如果继续持有股票，其预期收益率也需要随之提升，以对冲这些额外的风险和不确定因素。
当下，黄金与白金的价格比值稳定在大约2.6倍，这与去年同期的水平基本一致。值得注意的是，一年前在这个时候，该指标曾在过往的12个月中跌去了约一半的幅度，当时这曾被解读为股市即将走弱的讯号。然而，这一预警最终并未兑现。有观察者指出，这可能是由供应链中断等与指标本身无关的因素造成的干扰。经过一年的时间，那些短期的异常波动应该已经得到消化。
我们现在很难判断这个指标是否陷入了短期失效。但从历史角度看，黄金白金比的预测能力是相当可靠的。自2020年疫情带来的熊市告一段落以来，这一比率便开始走高。从2021年初期的约1.7倍水平开始，它一路上升，到2025年初时已接近3.55倍，而事后来看，这次高位确实成功预示了随之而来的波澜壮阔的股市牛市。
