▲掌控SpaceX与特斯拉两家科技巨头的亿万富豪马斯克（Elon Musk）日前宣布了一则重磅消息。经其证实，这两家企业已各自组建由独立董事构成的专项工作小组，着手研究潜在的合并机制。对此，马斯克毫不隐讳地指出合并堪称「上佳之举」，但也强调了股东批准这一举措的必要性。值得关注的是，该宣布恰逢SpaceX发布亮眼成绩单——该公司迎来上市以来首个季度的盈利局面，其中人工智能业务的收入增幅接近900%。受此利好消息影响，SpaceX的盘后股价随之上扬约5%，特斯拉股价也应声上涨约1.1%。
据路透社、CNBC等国际媒体报道，在SpaceX召开第三季度财务说明会时，马斯克透露，应广大投资者的要求，两家公司分别委任由独立董事构成的特别小组，对合并的可行性展开深入讨论。
支持合并，却因利益冲突而回避
在马斯克看来，这两家企业在人工智能、芯片设计、软件开发和机械自动化领域已展开密切协作，一旦实现资源的深度融合，必能加速技术创新步伐。
「我的想法再清楚不过，」马斯克表示，「把两家公司整合在一起将产生巨大的协同效应。」当被问及合并是否明智时，他毫不犹豫地答以肯定。
然而，由于其同时担任两家公司首席执行官，存在明显的利益冲突问题，因此他将退出该特别小组的工作。
值得注意的是，马斯克进一步强调，合并的最终决定权握在股东手中。特别是对特斯拉来说，必须获得全体已发行股票50%持有人的支持方可通过，这比起仅需已参与投票股东的多数同意要严苛得多。
第三季收入激增161%，人工智能成为新动力
伴随合并消息的发布，SpaceX也交出了一份令人惊艳的业绩报表。该公司第三季营业收入攀升至145.8亿美元，相比去年同期实现161%的增长，远胜市场此前预估的127.2亿美元。在经过调整的每股收益方面，该公司突破了预期的0.45美元，将分析师的0.13美元预测远远甩开。
从单季表现来看，SpaceX实现了44亿美元的净利润，这标志着一次历史性的转折——仅仅一年前，该公司同期的财务状况还停留在亏损约10.5亿美元的困境中。
驱动这一逆转的核心力量源自人工智能部门。今年，马斯克旗下的xAI公司被纳入SpaceX麾下后，公司加快了数据处理中心建设步伐，并积极扩展云计算租赁服务的业务范围，Google、Anthropic等众多科技企业纷纷成为其客户。
数据最具说服力：第三季人工智能业务营收规模达75.6亿美元，与去年同期的8.13亿美元相比增幅接近900%，已超越Starlink卫星网络服务，稳占公司营收排行榜首位。
需要指出的是，人工智能基础设施的建设并非易事。SpaceX在第三季的资本支出总额高达196亿美元，其中164亿美元投配到人工智能相关领域。
Starlink订户逼近1400万，万亿美元愿景浮现
作为SpaceX旗下的卫星互联网服务，Starlink的业务规模延续稳健扩张势头。截至第三季末，其订户数量达1360万户，这一成绩超越了业界此前1219万户的预期。
包括Starlink在内的互联网连接业务营收达52.5亿美元，与去年同期相比增速达69%。该业务部门创造的营业利润约23.7亿美元，继续维持公司主要利润来源的地位。
在太空运输领域，第三季营收规模为17.7亿美元，增长步伐相对温和。备受业界期待的新一代超重型火箭星舰（Starship）目前仍处于开发阶段，尚未展开规模化商业应用，成本控制与技术突破的挑战依然存在。
展望未来，马斯克展现出超乎寻常的乐观情绪。他预测，到2027年年底，SpaceX的年常规营收规模有望冲刺至5000亿美元至万亿美元的量级，这远超分析师群体基于现有市场数据推算的2027年全年营收预期——约1100亿美元。
华尔街已在筹算：SpaceX或为主动方，马斯克掌控权或超半数
针对两家企业的合并前景，资本市场的关注度持续升温。国际知名投行巴克莱（Barclays）旗下分析师李维（Dan Levy）日前发布研究报告，阐述了这样的观点：以SpaceX作为收购方，通过股权置换方式与特斯拉实现整合的可能性最大。
按照巴克莱假设的交易框架，在不考虑并购溢价的前提下，每位特斯拉股东持有的一股股票有望兑换约0.7股SpaceX股票。
若合并按此方案推进，马斯克在重组后实体中的直接股权比例可能在37%上下，而通过精心设计的表决权机制，他的实际投票权可能达到56%。
值得强调的是，上述股权交换比率及持股比例均属分析师的理论推演，并非任何一方官方敲定的交易条件。
目前，两家公司尚未向市场披露任何关于合并方案的具体设想或时间规划。从长远看，随着两家公司在人工智能、计算基础设施和前沿技术等领域的战略布局越来越交集，投资者的目光将持续关注特别委员会的评估进展，以及特斯拉股东最终会如何决策。
