知情人士透露了中方要求的具体范围——不仅包括这两家企业直接向中国销售的铜精矿，还涵盖经由贸易中介出售的部分。在制定这一条件前，国家市场监管总局专门征询了国内铜冶炼企业的看法，目前正在深入协商各类「行为性补救措施」。
泰克资源位于智利的Quebrada Blanca矿场（图源：泰克资源官网）
两家企业在去年就已宣布并购意向，新公司拟取名Anglo Teck。根据双方的既定计划，这一并购完成后，新实体有望跻身全球主要铜矿生产商行列。
除中国监管部门外，该并购案已获得两家企业所在地其他国家和地区的监管批准。按照预期时间表，此笔交易有望在2027年3月之前正式完成。
据知情人士介绍，中国当前的审查重点在于反垄断框架下的「行为性补救措施」制定，并无要求企业转让矿产资源或分割其他资产的意向。
合并完成后，新公司掌控的全球铜供应量估计在5%左右，远低于业界普遍认定的10%-15%竞争风险线。
对这两家企业而言，中国已成为其铜矿产品销售的重要阵地。
英美资源在智利、秘鲁等地提炼的铜矿产品，主要作为原始铜精矿形态流向中国、日本和欧洲等地的冶炼厂。两家公司在华均建立了独立的销售和营销部门。
全球最具规模的铜冶炼工业集中在中国——路透社数据显示，全球铜阴极产量中有约60%来自中国冶炼厂。然而，如此庞大的生产体系依赖源源不断的进口铜矿原料供给，而现实是国内冶炼企业陷入了铜精矿短缺的困境。
生产工艺上，铜精矿构成精炼铜制造的核心原材料——矿山采出的矿石需经破碎、浓缩、选矿等环节方能生成，其后方交由冶炼场所进一步加工成成品精炼铜。
国内冶炼能力在持续释放，但全球新建铜矿的产出增速明显滞后。加之今年多地大型铜矿不同程度出现生产波动，这进一步吃紧了全球铜精矿的供应局面。
矿料短缺的压力已显现在冶炼这一环节。随着铜精矿供给日趋紧张，冶炼企业支付给矿企的加工费用呈现下行趋势，有些即期交易甚至陷入负加工费状态。
根据路透社此前的分析，本年度中国精炼铜产量的增幅将显著下降，其主要诱因就是原材料铜精矿的紧缺。
国内对海外铜精矿进口的需求始终处于高位运行。这意味着对英美资源、泰克资源等全球矿业龙头来说，中国既代表巨大的市场需求，也是其铜精矿产品出口的主要目标市场。
有趣的是，两家公司的并购战略本身就表现出对铜业务的特别关注。
合并将使这两家企业得以整合旗下的铜、铁矿石、锌等多条业务线，其中铜业务将升级为新集团的主要资产。眼下，全球头部矿企都在增加对铜产业的资本配置，这是因为建造一座新的大型铜矿少则耗资百亿美元，长则历经数年勘探、基建和投产周期。
路透社在9月28日的报道中指出，当前全球矿企正加紧通过并购重组来扩张体量，其中铜资源已成为各大交易的争夺焦点。考虑到新建铜矿通常需花费100亿至200亿美元的投资规模，许多矿业公司遂转向采用并购、联合开发等灵活方式来增加矿产储备和融资渠道。
英美资源在智利开发的Los Bronces铜矿（图源：英美资源官网）
关于中国方面争取供应承诺的信息，英美资源集团对外界的谈判细节讳莫如深。
其发言人宣称，合并案的审批工作目前进展顺利，公司正与中国监管部门在既定审查框架下开展富有成效的协作。泰克资源则以涉及监管保密为由，拒绝对具体审查事项置评。
竞争法的实际运用中，监管当局在批准并购交易时，往往会施加各种约束条件。在此框架下，既有资产剥离这类「硬性」结构措施，也有供应承诺、价格管控、交易公平性约定等「软性」行为约束。
今年来国家市场监管总局发布的并购审查案例就已涉及这类行为性条件的实施。举例而言，在腾讯并购喜马拉雅股权的交易获准后，监管部门约束了交易方不得随意提升服务定价、贬低服务品质或提出非理性商业条件的行为。
这类基于供应稳定性的监管要求，在矿产领域的国际并购审查中已有先例。
案例之一是英美资源曾计划向中国五矿资源旗下机构转让其镍矿业务。欧盟执委会因此提出反垄断异议，担心交易落地后，欧洲市场可能面临镍铁供应被分流至他处的风险。
为化解欧盟的顾虑，五矿资源进而做出了向欧洲客户长期供应的承诺。
