阿波罗全球管理公司首席经济学家发布警告，当前AI经济体系面临严峻考验。路透
在最近发表的部落格文章中，阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok揭示了一个令人困惑的现象：在人工智能产业链中，那些理应利润最丰厚的AI模型和应用开发商，却陷入了最深的亏损泥沼。这违反了传统商业逻辑，也促使他发出严厉警告：现有的AI经济结构已经难以维系。
为了支撑这一结论，Slok对AI产业进行了详细分类，共分成四个环节：模型与应用、云端与运算、能源与电网以及芯片与设备。基于Pitchbook和彭博社提供的数据分析，在包括OpenAI、Anthropic、微软、亚马逊、星座能源、英伟达、超微和美光在内的这些企业中，一个鲜明对比浮现出来：芯片与设备制造商的利润率高达41%，而以Anthropic为代表的AI模型开发商的营业利益率却深陷负59%的泥沼。
为什么会出现这样极端的反差？Slok指出，关键在于当下AI浪潮的资金来源性质有问题。这些投资并非源自市场对AI产品和服务的真实需求，而是出自投资者想要从预期中的下一波科技革命中获利的热情。
Slok进一步解释了这一现象的实质：当下整个AI行业所获得的利润完全源自资本方的注入，而非来自真实的客户消费。虽然上游企业（芯片商）的收益看起来很真实，但这些收益实际上是由那些还在大幅亏损的下游企业（AI应用商）通过持续融资转付的，完全不是基于终端用户需求所产生的真实现金流。
当资本的供应一旦减缓，这套极不平衡的获利系统就有可能对整个疯狂扩张的AI产业造成灾难性打击。这是Slok发出的一个明确警告。
Slok归纳出了这个问题的本质：整个AI产业链中最有竞争力的企业，其生存完全依附于那些还在烧钱的企业维持融资和增长。尽管资本可以暂时弥补这一缺口，但这种状况显然不能永远持续。真正的危险在于一个不确定的未来——那就是使用AI的终端企业能否足够迅速地获得投资回报，以便继续承担支撑这个庞大生态系统所需的巨额投入。
