北京时间今晚8点半，美国劳工统计局（BLS）将发布备受瞩目的3月份非农就业数据。由于这是中东地区冲突升级后首份反映美国劳动力市场状况的报告，全球投资者无疑将对其详细数据进行深入解读，以评估美联储今年后续的利率政策路径。
值得注意的是，受耶稣受难日假期影响，美股市场今晚将暂停交易，因此非农数据公布的全面影响可能需等到下周一才能充分显现。然而，外汇和债券市场届时仍将正常运行，在假日期间流动性相对较低的情况下，交易员需警惕数据可能引发的市场剧烈波动。
市场如何展望3月非农数据？
根据媒体对经济学家的调查预测，美国3月份新增非农就业岗位预计将达到6万个。这一数字若符合预期，将扭转2月份因医护人员大规模罢工等因素导致的9.5万个岗位意外减少的局面。若数据表现与预期一致，月度增幅将与去年3月大致持平，并可能足以维持当前美国就业市场的“盈亏平衡点”，即在移民数量减少的情况下，保持失业率稳定所需的就业岗位数量。
目前，华尔街各大机构对今晚数据的预测存在较大分歧，最乐观的预计3月非农就业人数将增长15万人，而最悲观的则预计将减少1.5万人，可能连续第二个月出现“负增长”。
在失业率方面，经济学家普遍预计3月美国失业率有望维持在4.4%。尽管按照传统标准，“中个位数”的月度非农增长可能显得疲弱，但鉴于当前劳动力市场的新常态，这样的数字或许已足以维持失业率稳定，甚至被视为一份不错的表现。Homebase首席经济学家Guy Berger指出，市场需要重新调整对就业数据好坏的认知。
美联储主席鲍威尔在上月发布会上也曾表示，美国就业增长的盈亏平衡点已降低，此前美联储引用的数字约为5万，但他暗示如今可能已接近于零，这与非法移民数量急剧下降（同时影响就业人数和劳动力规模）的背景相符。
值得注意的是，过去两个月的非农报告波动剧烈：1月新增12.6万（远超预期），而2月却意外录得9.2万的就业损失。因此，今晚报告中对前两个月数据的修正情况，也将是市场关注的一大焦点。
2月非农低迷数据是否存在扭曲？
业内人士普遍认为，2月份减少9.2万个工作岗位的非农数据虽然表现不佳，但背后可能存在一些扭曲因素：大约3万名凯撒医疗集团和星巴克的工人当时正处于罢工状态，未被计入劳动力统计；同时，严冬天气也严重影响了建筑业以及休闲和酒店业的就业。若排除这些影响，潜在的就业创造实际上接近于减少3万到4万个岗位，虽然仍显疲软，但程度不至于过于夸张。
展望3月非农，不少投行预计2月份不利因素的缓解将有助于推高3月数据。道明证券分析师预计3月份非农就业人数将适度增加3万，并指出天气和罢工影响的逆转将使就业结构更趋合理，医疗保健行业将提供较大支持。他们还预计失业率将维持在4.4%，平均小时工资月环比可能温和增长0.2%。
自动数据处理公司（ADP）本周早些时候报告称，3月份私营部门就业人数增加了6.2万人，ADP首席经济学家Nela Richardson表示，整体招聘保持稳定，且当月就业增长正偏向包括医疗保健在内的某些行业（2月曾大幅下滑）。
高盛预计3月新增非农将略高于市场共识，达到7万人。高盛评估的利好因素包括工人罢工结束带来的3.2万提振、2月恶劣天气后的季节性回暖，以及3月份首次申请失业救济人数平均下降。不利因素方面，高盛预计政府部门就业将减少5000人。综合来看，高盛追踪的就业指标平均倾向认为3月就业增长6.9万人。
中东战事对劳动力市场影响几何？
作为中东战事冲击下的首份非农报告，投资者还希望了解这场冲突对美国劳动力市场的影响。然而，业内普遍认为，现在判断战事对脆弱的劳动力市场造成多大影响可能为时尚早，至少3月份的报告不太可能显示出显著冲击。
牛津经济研究院首席经济学家Nancy Vanden Houten表示，美国/以色列与伊朗的战争确实使劳动力市场更加脆弱，但任何影响都需要一段时间才能显现。最新的失业救济申请人数也证实了劳动力市场状况相对稳定。
高盛是目前唯一明确建模石油冲击对劳动力市场影响的机构，该行估计到年底美国就业人数平均每月将受到约1万人的拖累，主要集中于休闲和酒店业以及零售业，原因在于能源成本侵蚀了家庭实际收入。不过，高盛也指出，战事影响的传导往往滞后4到8周。3月份非农调查周期间的招聘主要反映了2月下旬至3月初的情绪，因此3月数据可能看起来尚可，而4月和5月才是真实损害显现的时候。
美联储政策走向：降息还是加息？
鉴于中东战事已令市场对美联储利率走向的预期在加息和降息之间摇摆，今晚非农数据的好坏，将在很大程度上影响美联储利率天平的倾斜方向。
从利率定价看，在2月28日美伊冲突爆发之前，隔夜指数掉期（OIS）曾定价美联储今年将有两次以上（每次25个基点）的降息。随后，这些预期因通胀担忧而被抹去，交易员开始定价美联储下一步行动将是加息的可能性。但最近，市场又重新开始定价美联储可能更接近于降息。
Mischler Financial Group董事总经理Tom di Galoma表示，此次非农数据很有可能强于债券市场的预期，在英国和欧洲四天复活节长假来临前，整个星期都在进行风险规避和头寸平仓。
Fxstreet分析师团队指出，若非农就业人数出现高于7万人的意外强劲表现，可能促使市场重新评估美联储加息的可能性，并提振美元。相反，若数据低于5万，尤其伴随失业率上升，美元可能难以跑赢其他货币。
